國(guó)資改革：領(lǐng)唱2014投資大戲
2014年01月02日 9:32 9010次瀏覽 來(lái)源： 中國(guó)證券報(bào) 分類： 重點(diǎn)新聞
投資邏輯逐步清晰
據(jù)統(tǒng)計(jì)，在A股市場(chǎng)中，國(guó)資控股上市公司市值約13.53萬(wàn)億，占A股整體市值的64.25%。分析人士指出，英國(guó)在70年代末80年代初推行改革，特別是國(guó)企改革，推升了股票估值，如果本輪改革能夠?qū)嵸|(zhì)性推進(jìn)，其釋放的制度紅利有望有效提升股市的中長(zhǎng)期估值水平。
據(jù)廣發(fā)證券的總結(jié)，新一輪國(guó)資改革投資路徑主要有三條，一是出售股權(quán)，大部分商業(yè)企業(yè)通過(guò)出售股權(quán)實(shí)行改制，并購(gòu)期間股價(jià)表現(xiàn)取決于能否控股或者是否有實(shí)施管理層激勵(lì)，改制后股價(jià)漲跌主要取決于盈利改善時(shí)間點(diǎn)、幅度和改善前PE。二是資產(chǎn)整合，資產(chǎn)整合是未來(lái)國(guó)企發(fā)展方向，一般資產(chǎn)整合后股價(jià)均出現(xiàn)大幅上漲。三是股權(quán)激勵(lì)，凈利潤(rùn)率大幅改善推動(dòng)股價(jià)大幅上漲，股權(quán)或現(xiàn)金激勵(lì)實(shí)施后享受估值溢價(jià)推動(dòng)股價(jià)表現(xiàn)超越大盤。
鑒于國(guó)企改革的利益復(fù)雜性，民族證券認(rèn)為明年國(guó)企改革僅在共識(shí)性較強(qiáng)的幾個(gè)領(lǐng)域推進(jìn)，一是國(guó)企的部分壟斷領(lǐng)域?qū)?huì)放開競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)，如被幾大石油公司壟斷的上游油氣資源、中游油氣管道等將有望向社會(huì)和民營(yíng)資本放開；二是推動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)企發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，提高國(guó)企運(yùn)作效率，如股權(quán)多元化；三是成立一批國(guó)有控股投資運(yùn)營(yíng)公司，以整合并集中更多國(guó)企資本投向關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域。
責(zé)任編輯：曉曉
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