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中國碳酸鋰產(chǎn)能、產(chǎn)量走勢情況（單位：噸）

2025年，碳酸鋰市場依舊圍繞產(chǎn)能是否出清展開。保守預計，2025年，碳酸鋰價格將維持在6.5萬~9萬元/噸區(qū)間。當前，供應增量主要源于非洲礦山項目及南美鹽湖產(chǎn)量的增加。目前，市場重點關注上游冶煉企業(yè)、正極材料企業(yè)和電池企業(yè)的庫存狀況，以及基差價格變動、上下游持貨意愿和產(chǎn)業(yè)鏈格局的變化。

從統(tǒng)計產(chǎn)能來看，擴張速度未見明顯放緩，預計3月份碳酸鋰供應過剩壓力仍然較大。多數(shù)企業(yè)春節(jié)后復產(chǎn)，自有礦企業(yè)排產(chǎn)計劃較高，預計3月份碳酸鋰產(chǎn)能將再創(chuàng)新高。據(jù)統(tǒng)計，1月份，智利出口至中國的碳酸鋰達1.91萬噸，預計2—3月份我國碳酸鋰進口量環(huán)比將大幅增長，整體供應依舊寬松。

從表觀需求來看，2024年12月，碳酸鋰表觀需求數(shù)據(jù)持續(xù)反彈，目前處于歷史高位，需求保持一定增速。2月份，下游企業(yè)排產(chǎn)整體下滑，磷酸鐵鋰企業(yè)開工率降幅較小，三元材料減產(chǎn)明顯；部分下游大廠春節(jié)前備貨充足。此外，客供增量及月內長協(xié)，使散單需求持續(xù)低迷。預計下游廠商3月份排產(chǎn)環(huán)比增長10%~13%，需求有所回暖，但增量有限。

從市場數(shù)據(jù)來看，碳酸鋰下游需求并不樂觀，需求端仍缺乏強勁動力。

鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，碳酸鋰綜合生產(chǎn)成本最新數(shù)據(jù)為87505元/噸，綜合利潤為-11705元/噸。行業(yè)生產(chǎn)成本逐漸穩(wěn)定，并出現(xiàn)探底跡象，但整體仍處于虧損狀態(tài)，且虧損幅度有所擴大。從全球成本曲線來看，約50%的產(chǎn)能成本在6萬元/噸以下，表明部分企業(yè)仍有盈利空間。

庫存方面，截至2月28日，碳酸鋰企業(yè)庫存為2.6萬噸，市場庫存為4.6萬噸，整體庫存處于高位。社會庫存再次累積，鋰鹽廠月內多復產(chǎn)，但散單出貨謹慎，多數(shù)企業(yè)存挺價心態(tài)，預計后續(xù)庫存仍將持續(xù)累積。

綜合來看，以下3個方面的因素將對碳酸鋰市場持續(xù)產(chǎn)生影響。一是2025年供應增量主要來自南美鹽湖和非洲鋰輝石項目投產(chǎn)，以及國內低成本的一體化輝石礦和鹽湖礦擴產(chǎn)。同時，需關注利潤好轉后高成本云母礦恢復供應帶來的進一步增量，預計今年供應增速為20%。二是需要關注以舊換新政策對新能源汽車消費的拉動效果和全球儲能需求的高速增長。自去年4月份以來，以舊換新政策不斷加碼，新能源汽車銷量增長迅猛。雖然補貼存在邊際遞減效應，但市場預計2025年將進一步加大補貼力度。三是2024年碳酸鋰價格持續(xù)下跌，不斷刷新低位。冶煉端自有礦石鋰鹽企業(yè)整體仍有盈利，但利潤空間不斷壓縮，部分高成本礦源生產(chǎn)已出現(xiàn)倒掛。青海鹽湖端因成本相對較低，處于盈利狀態(tài)；外購礦石企業(yè)在價格下行期成本倒掛。一方面，庫存礦石多為前期高價購買；另一方面，礦商存挺價意圖，礦價變動滯后。

從總體來看，2025年，鋰鹽市場仍將處于供應過剩格局。新增低成本鋰礦持續(xù)增長，成本支撐減弱，高成本鋰礦及鋰鹽產(chǎn)能出清緩慢，市場參與者對后市較為悲觀。2025年，碳酸鋰價格將維持在6.5萬~9萬元/噸區(qū)間，需等待產(chǎn)能出清完成后價格才能走出底部，未來半年內，碳酸鋰價格將維持底部寬幅震蕩態(tài)勢。

（作者單位：華聯(lián)期貨）