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　　2013年以來，因相關(guān)限制法則陸續(xù)出臺(tái)，高盛、摩根大通、巴克萊等國際大投行正逐步退出國際商品市場尤其是金屬市場。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這將為國際化戰(zhàn)略醞釀已久的中國機(jī)構(gòu)提供了出擊的時(shí)機(jī)。
　　5月29日，上海期貨交易所副總經(jīng)理葉春和表示，將繼續(xù)深化有色金屬期貨產(chǎn)品的創(chuàng)新，推進(jìn)市場國際化。未來，在有色金屬上線連續(xù)交易，實(shí)現(xiàn)交易時(shí)段國際化后，將積極推進(jìn)鎳、錫新品種開發(fā)，同時(shí)積極開展鋁合金、氧化鋁等儲(chǔ)備品種研究。
　　三法規(guī)致國際金屬格局生變
　　2013年以來，伴隨著國際監(jiān)管規(guī)則出現(xiàn)變化，國際大宗商品市場尤其是金屬市場悄然發(fā)生了一些變革。這些變革不僅發(fā)生在現(xiàn)貨方面的貿(mào)易和物流市場，也發(fā)生在大宗商品衍生品場內(nèi)市場和場外市場等。目前，國際大投行正逐步退出金屬等大宗商品市場，正是這種變革的最直觀表現(xiàn)。
　　摩科瑞（Mercuria）集團(tuán)副總裁Victoria Attwood Scott指出，導(dǎo)致這些變革發(fā)生的因素，在于監(jiān)管層面三個(gè)規(guī)則的出臺(tái)。
　　首先是沃克爾法則，這一規(guī)則影響了所有的商品參與者，該規(guī)則禁止商業(yè)銀行從事高風(fēng)險(xiǎn)的自營交易，將商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)分隔開來；并反對商業(yè)銀行擁有對沖基金和私人股權(quán)基金，限制衍生品交易；同時(shí)對金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模施以嚴(yán)格限制。“這導(dǎo)致很多美國大投行關(guān)閉了自營的交易辦事處，我們也會(huì)繼續(xù)看到更多銀行關(guān)閉自營交易。年底之前，歐盟也可能出臺(tái)類似法規(guī)，限制歐洲銀行進(jìn)行自營交易。”Victoria Attwood Scott說。
　　其次是全球性法規(guī)巴塞爾協(xié)議Ⅲ，協(xié)議要求銀行縮小資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍，使銀行必須提高儲(chǔ)蓄資金以避免潛在的資產(chǎn)損失，而投資者得到的貸款額將相應(yīng)減少。Victoria Attwood Scott指出，協(xié)議導(dǎo)致銀行必須要降低其杠桿比率，以確保足夠的流動(dòng)性。
　　第三是多德法蘭克法案，法案規(guī)定自2011年7月15日起禁止美國公民進(jìn)行所有貴金屬（包括黃金、白銀）柜臺(tái)交易（OTC）。
　　由于監(jiān)管層面更加嚴(yán)密，對資本充足率的要求提高增加了投行業(yè)務(wù)成本，同時(shí)市場的波動(dòng)性減小導(dǎo)致投行的盈利能力下降，而風(fēng)險(xiǎn)卻在提升。因此，從2013年下半年開始，國際大投行便拉開了剝離或重組大宗商品業(yè)務(wù)的序幕，至2014年4月22日，巴克萊銀行也表示將退出大部分大宗商品業(yè)務(wù)后，全球大宗商品市場上完整保留大宗商品業(yè)務(wù)的老牌投行僅剩下花旗。
　　培鑫（上海）國際貿(mào)易高級副總裁奚家松表示：“巴克萊銀行是我們的股東，在4月其宣布全部退出大宗商品業(yè)務(wù)以后，巴克萊銀行有163個(gè)人同時(shí)下崗。那么多的投行退出了大宗商品業(yè)務(wù)，不是偶然的，他們?yōu)槭裁磿?huì)退出？我認(rèn)為應(yīng)該是他們看到行業(yè)的暴利時(shí)代已經(jīng)過去，基本面過剩將擠壓利潤并提高盈利難度。”
　　Victoria Attwood Scott表示，不少國際大投行出賣其現(xiàn)貨貿(mào)易的一些業(yè)務(wù)是賣給了第三方，這種趨勢在未來會(huì)繼續(xù)下去。但這些市場的參與者離開了之后，就會(huì)給其他一些機(jī)構(gòu)帶來機(jī)會(huì)。例如，現(xiàn)在就是意欲趁機(jī)發(fā)展大宗商品業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)挖掘人才的好時(shí)機(jī)，同時(shí)也提供了資產(chǎn)收購的好機(jī)會(huì)。

      以下內(nèi)容是上海期貨交易所副總經(jīng)理 葉春和在“第十一屆上海衍生品市場論壇”會(huì)上的演講實(shí)錄 

葉春和：關(guān)注深化有色金屬期貨產(chǎn)品創(chuàng)新及市場國際化
 
　　由上期所和中金所共同主辦的“第十一屆上海衍生品市場論壇”于5月28日至29日在上海浦東香格里拉酒店舉行。本次論壇的主題是“市場化、法治化、國際化的前景與路徑”，將就資本市場新“國九條”出臺(tái)后，期貨市場如何建立完善的市場機(jī)制、提高市場在資源配置中的作用；如何健全和完善市場法律法規(guī)體系；如何建立市場的雙向開放步伐等議題展開討論。
　　上海期貨交易所副總經(jīng)理葉春和在5月29日上午召開的有色金屬分論壇上就有色金屬行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和開拓創(chuàng)新所做的努力進(jìn)行了分享；展望未來的發(fā)展，葉春和表示，將關(guān)注深化有色金屬期貨產(chǎn)品的創(chuàng)新及推進(jìn)市場的國際化兩個(gè)方面。
　　以下是文字實(shí)錄：
　　尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)、女士們、先生們：
　　大家好！
　　今天非常榮幸能有機(jī)會(huì)和國內(nèi)外有色金屬行業(yè)的代表共聚一堂，一起交流、探討有色金屬期貨市場的現(xiàn)狀和未來。我謹(jǐn)代表上海期貨交易所對參加有色金屬分會(huì)的各位嘉賓表示熱烈的歡迎和衷心的感謝！
　　2013年回顧
　　2013年是中國期貨市場持續(xù)迅速發(fā)展的一年。根據(jù)美國期貨業(yè)協(xié)會(huì)公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)（單邊計(jì)算），中國三家商品期貨交易所累計(jì)成交商品期貨合約18.68億張，占全球商品期貨和期權(quán)交易量的46.13%，同比增長38.9%，繼續(xù)蟬聯(lián)全球最大商品期貨市場。其中，上海期貨交易所2013年成交量同比增長75.86%，達(dá)到6.42億手；銅期貨品種成交量0.64億手，在2013年全球十大金屬期貨期權(quán)合約成交量排名中居第2位。
　　經(jīng)過20多年的發(fā)展，上海期貨交易所已經(jīng)成為全球僅次于倫敦金屬交易所的第二大有色金屬期貨交易市場。銅、鋁、鋅、鉛四大有色金屬期貨品種作為上期所最為成熟的期貨產(chǎn)品系列，有效促進(jìn)了價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值、優(yōu)化資源配置的功能發(fā)揮。
　　2013年，為了深入貫徹落實(shí)產(chǎn)品、市場和體制“三個(gè)轉(zhuǎn)型”的指導(dǎo)思想，推動(dòng)國內(nèi)有色金屬期貨市場良性發(fā)展，進(jìn)一步支持有色金屬行業(yè)可持續(xù)發(fā)展，我們在開拓創(chuàng)新和功能發(fā)揮兩方面做出了巨大的努力。
　　一、有色金屬期貨的開拓創(chuàng)新
　　第一，穩(wěn)步推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新步伐。一是2013年12月20日，我所啟動(dòng)有色金屬上線連續(xù)交易。有色金屬上線連續(xù)交易，實(shí)現(xiàn)了期貨市場國際化的基本要素之一——交易時(shí)段國際化，使我所的有色金屬期貨價(jià)格中包含了全球?qū)崟r(shí)的市場供求關(guān)系，對于提升我所價(jià)格的國際影響力具有重要意義。二是積極推進(jìn)鎳、錫新品種開發(fā)，同時(shí)積極開展鋁合金、氧化鋁等儲(chǔ)備品種研究。
　　第二，持續(xù)加強(qiáng)有色金屬期貨市場國際化建設(shè)。一是配合上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)，積極和海關(guān)、財(cái)政、外匯管理局等部門緊密合作，推動(dòng)期貨保稅交割業(yè)務(wù)擴(kuò)品種和擴(kuò)區(qū)域。2013年12月16日，國家海關(guān)總署正式批準(zhǔn)期貨保稅交割業(yè)務(wù)的試點(diǎn)品種由銅、鋁兩個(gè)品種擴(kuò)展至我所上市的所有期貨品種；試點(diǎn)區(qū)域由上海洋山保稅港區(qū)拓展到上海外高橋(600648,股吧)保稅區(qū)、上海外高橋保稅物流園區(qū)和上海浦東機(jī)場綜合保稅區(qū)等4個(gè)海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域；將開展期貨保稅交割倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)的銀行由五大國有銀行擴(kuò)大到其它商業(yè)銀行，穩(wěn)步推進(jìn)期貨市場國際化進(jìn)程。二是積極推進(jìn)境外品牌注冊工作，繼2009年1月美國自由港邁克墨倫公司在上海期貨交易所注冊首個(gè)境外銅交割品牌以來,目前有29個(gè)銅、3個(gè)鋁、1個(gè)鋅境外品牌成功注冊。
　　二、推進(jìn)有色金屬期貨的功能發(fā)揮
　　首先，繼續(xù)做深做精現(xiàn)有品種。為進(jìn)一步服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，順應(yīng)實(shí)體企業(yè)的套保需求，在廣泛市場調(diào)研的基礎(chǔ)上，調(diào)整鉛合約規(guī)模25噸/手為5噸/手，調(diào)整鉛錠批白銹質(zhì)量升貼水120元/噸為50元/噸等；同時(shí)，研究完善限倉制度、降低交易保證金水平和部分有色品種當(dāng)日平今倉免收手續(xù)費(fèi)等措施，進(jìn)一步提高市場效率。
　　其次，繼續(xù)加強(qiáng)交割業(yè)務(wù)管理。一是進(jìn)一步提升交割倉庫管理的制度化和規(guī)范化，加強(qiáng)對交割倉庫的年審和現(xiàn)場檢查管理，嚴(yán)格防范鋼貿(mào)市場風(fēng)險(xiǎn)向有色金屬市場蔓延，守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)的底線。二是根據(jù)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的新情況，積極開展異地設(shè)庫、異地庫升貼水調(diào)研，努力優(yōu)化有色金屬交割倉庫的全國布局。三是開展交割倉庫與生產(chǎn)企業(yè)的自動(dòng)識(shí)別技術(shù)/條形碼技術(shù)應(yīng)用試點(diǎn)項(xiàng)目研究，取得經(jīng)驗(yàn)后在有色庫逐步推廣。
　　此外，繼續(xù)提升市場服務(wù)的深度和廣度。一方面在對“產(chǎn)業(yè)培訓(xùn)基地”試點(diǎn)進(jìn)行總結(jié)的基礎(chǔ)上，全面建設(shè)有色金屬產(chǎn)業(yè)培訓(xùn)基地，促進(jìn)期貨市場與實(shí)體產(chǎn)業(yè)相結(jié)合；另一方面在繼續(xù)開展重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)區(qū)域和重點(diǎn)企業(yè)的市場培訓(xùn)的基礎(chǔ)上，重視調(diào)研投資者需求，特別是機(jī)構(gòu)投資者，全面提升市場服務(wù)意識(shí)，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，服務(wù)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和機(jī)構(gòu)投資者并重。
　　未來展望
　　2014年是中國經(jīng)濟(jì)深度調(diào)整的關(guān)鍵之年。國務(wù)院5月9日印發(fā)了全面深化資本市場改革的綱領(lǐng)性文件—《關(guān)于與進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見（國發(fā)（2014）17號），以下簡稱“新國九條”》，從頂層設(shè)計(jì)的高度為未來期貨市場的發(fā)展描繪了藍(lán)圖和方向，將有力推動(dòng)國內(nèi)期貨市場步入穩(wěn)步快速健康發(fā)展的新階段。
　　我所將深入貫徹落實(shí)“新國九條”精神，以市場化、法治化、國際化為方向，通過創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展，建設(shè)成為規(guī)范、高效、透明、綜合性、國際化的衍生品交易所，進(jìn)一步發(fā)揮期貨市場發(fā)現(xiàn)價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)的功能，提升期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。有色金屬期貨，作為我上期所的拳頭產(chǎn)品，將在創(chuàng)新轉(zhuǎn)型中扮演排頭兵的角色。
　　一、深化有色金屬期貨產(chǎn)品創(chuàng)新
　　有色金屬期貨市場是現(xiàn)階段我國運(yùn)行最為成熟的商品期貨市場之一，正處于 “推進(jìn)品種系列多樣化”與“做精做細(xì)現(xiàn)有品種”共進(jìn)的關(guān)鍵時(shí)期，需要不斷拓展和深化期貨市場服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的廣度和深度。
　　為此，我們一方面穩(wěn)步推進(jìn)錫、鎳期貨新品種的各項(xiàng)上市工作，深化鋁合金、氧化鋁等儲(chǔ)備品種的上市可行性研究，同時(shí)儲(chǔ)備一批具有上市潛力的后備有色金屬品種，逐步健全有色金屬期貨系列；另一方面全面做好有色金屬指數(shù)期貨的上市準(zhǔn)備工作，積極開展銅期權(quán)等衍生產(chǎn)品的研發(fā)和市場推廣，開拓我所商品期貨金融化之路，提升有色金屬期貨市場的功能發(fā)揮層次；此外，積極研究逐步在河南、山東、天津、重慶等地開設(shè)鋁交割倉庫的方案，進(jìn)一步優(yōu)化交割倉庫的全國布局。
　　二、積極推進(jìn)有色金屬期貨市場的國際化
　　近年來，全球期貨交易所間的競爭愈演愈烈；隨著香港交易所成功收購倫敦金屬交易所后，正推出銅、鋁、鋅等有色金屬期貨品種，內(nèi)地期貨市場直接面臨國際期貨市場的挑戰(zhàn)。
　　為此，我們將繼續(xù)積極探索有色金屬期貨品種的對外開放，制定適合境外投資者參與的規(guī)則，努力推進(jìn)有色金屬期貨市場的國際化。
　　一是立足于現(xiàn)有的政策環(huán)境，在期貨保稅交割業(yè)務(wù)全流程走通和不斷完善的基礎(chǔ)上，積極推進(jìn)研究有色金屬品種的保稅交易；研究分階段、分步驟引入國外各類參與者進(jìn)入我國有色金屬期貨市場的途徑及其配套的交易、交割、結(jié)算體系等規(guī)則制度，讓國外的生產(chǎn)、消費(fèi)、貿(mào)易企業(yè)參與到我們價(jià)格發(fā)現(xiàn)的過程中，提升我國有色金屬期貨市場在國際貿(mào)易定價(jià)話語權(quán)，提升國內(nèi)有色金屬企業(yè)的國際競爭力。
　　二是進(jìn)一步全面推行境外品牌注冊制度，爭取實(shí)現(xiàn)更多的境外有色金屬注冊品牌，擴(kuò)大上海期貨交易所注冊品牌和交割標(biāo)準(zhǔn)的國際影響力。
　　上海期貨交易所的轉(zhuǎn)型發(fā)展、中國有色金屬期貨市場的穩(wěn)健運(yùn)行和功能有效發(fā)揮，離不開各位有色金屬行業(yè)同仁的共同努力和鼎立相助。為了更好地為產(chǎn)業(yè)發(fā)展服務(wù)、為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)，我們將與大家一起深入挖掘期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的功能，不斷完善期貨市場建設(shè)，為整個(gè)行業(yè)的健康發(fā)展做出我們應(yīng)有的貢獻(xiàn)，謝謝大家！