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　　印尼錫出口嚴(yán)格控制 錫價漲價“迫不及待”

　　印尼禁止鎳礦出口至中國廣大的鎳生鐵行業(yè)，為市場注入多頭因素。同時，印尼對錫出口的新規(guī)定，也抑制了錫產(chǎn)品的出口;印尼為全球最大的錫出口國。
　　迄今該規(guī)定對錫價的影響不大，主要是因為提用庫存所致，尤其是中國正在消化庫存，但除非出口很快就能開始回升，否則市場上的供應(yīng)緊張問題早晚會浮出臺面。
　　**出口限制**
　　根據(jù)印尼貿(mào)易部數(shù)據(jù)，今年第一季該國錫出口總計為16,459噸，較上年同期減少了39%。
　　這是出口規(guī)定下最直接的沖擊。該規(guī)定要求錫出口需符合最低純度標(biāo)準(zhǔn)，且在出口前需要先在印尼商品及衍生品交易所(ICDX)進行交易。
　　自從新規(guī)在去年9月上路以來，七個月的累計出口只略高于40,000噸。
　　這比9月之前的前兩個七個月的出口量少了約20,000噸，由此可以一窺印尼錫政策對國際市場的影響。
　　印尼當(dāng)局仍在設(shè)法圍堵出口政策的漏洞，尤其是想要遏止焊錫的出口。
　　在去年年末和今年年初之際，為規(guī)避對錫錠出口更嚴(yán)格的規(guī)范，焊錫出口量因此大增。2月時，焊錫出口占了所有錫產(chǎn)品出口的三分之一。
　　然3月最新數(shù)據(jù)顯示，焊錫出口回落至432噸，相當(dāng)于僅占3月錫產(chǎn)品總出口5,847噸的7%。
　　理論上，焊錫在今年底前不受出口新規(guī)所規(guī)范。然外界益發(fā)揣測，誠如產(chǎn)業(yè)集團ITRI所言，“在這之前將會有新的舉措來強迫出口商在ICDX交易。”
　　**價格支撐**
　　盡管印尼當(dāng)局和部分當(dāng)?shù)劐a生產(chǎn)商正在大玩貓捉老鼠的游戲，但當(dāng)局可能會把最新的錫出口政策視為一大勝利。
　　3月ICDX的錫交易量偏低，只有2,665噸，但4月第一周已明顯回升，交易量已有逾2,000噸。
　　第一季的交易量總計為10,540噸，與錫錠出口量11,500噸相當(dāng)接近，這表明與規(guī)定改變大致吻合。
　　對印尼當(dāng)局和當(dāng)?shù)厣a(chǎn)商同樣重要的是，其對價格的影響。
　　ICDX運營著一個“建議開盤報價”體系，實際上該價格是底價，雖然官方從不這么說。
　　過去幾個月，印尼和LME錫價格趨同。
　　在1月初的某個時段，ICDX交投最為活躍的錫合約較LME合約每噸升水超過1,000美元，到3月底時該升水縮窄至僅230美元，LME錫價上漲縮小了兩者價差。
　　這是壓制出口的最重要組成部分，因為印尼追求兩個目標(biāo)：一是促使當(dāng)?shù)厣a(chǎn)商追求高附加值，二是提高價格水準(zhǔn)讓生產(chǎn)商具有持續(xù)盈利能力。
　　**中國應(yīng)對進退**
　　LME錫價并未對印尼出口做出更多反映，可能令人感到意外。
　　今年1-3月，LME錫庫存凈減少105噸，與印尼當(dāng)季減少的10,000噸出口相比，LME庫存的降幅很小。
　　這意味著市場上仍有足夠的余裕，來彌補印尼出口的減少。
　　出現(xiàn)這種結(jié)果是由于供應(yīng)鏈消化庫存，首要是全球最大的錫生產(chǎn)國和消費國中國，最近幾年一直扮演凈進口國的角色。
　　而中國去年錫進口量大幅降至14,300噸，還不到2012年進口量31,300噸的一半。
　　這種趨勢延續(xù)到今年，中國今年1-2月僅進口1,056噸錫。
　　鑒于出口套利愈發(fā)有利可圖，中國很可能2007年來首次成為錫凈出口國。
　　**供應(yīng)緊張情勢正在累積**
　　市場明顯在對印尼減少出口做出調(diào)整。而且可能有進一步調(diào)整的潛力--以中國調(diào)整的形式進行。
　　但不用把眼光放得太遠(yuǎn)，緊挨著鋅市場表面下方，就能看到有緊張情勢在醞釀。
　　LME遠(yuǎn)期曲線仍顯示倒價(逆價差)，LME現(xiàn)貨錫較三個月期錫價差上周收于每噸溢價49美元。LME庫存可能維持穩(wěn)定，但在歷史上仍處于低位，正如該價差收窄所意味的。
　　幾乎所有分析師都認(rèn)同，2014年國際錫市場仍將供應(yīng)短缺，即便假定印尼“正常”出口。
　　但迄今為止，印尼不會像過去一樣“正常”供應(yīng)，而且除非印尼恢復(fù)到之前每月出口約8,000噸的水平，否則市場潛在供應(yīng)緊張的情況將持續(xù)。
　　中國如果確實出口，則可以緩解這種情況。但握有主動權(quán)的是印尼。并且印尼想要的是更高的錫價。

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