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　　趨勢展望
　　一季度需求數(shù)據(jù)疲弱，逼近容忍底線，調控部門有可能出臺穩(wěn)增長舉措；發(fā)達國家經(jīng)濟復蘇成為需求引擎和人民幣貶值，都會改善中國出口環(huán)境；以及環(huán)保、能源、物流、工資等各項費用增加提高成本提高，抑制國內(nèi)落后產(chǎn)能，都會提供未來價格反彈基礎。
　　一是經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲弱要求出臺穩(wěn)增長舉措。綜上所述，一季度中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不容樂觀，如果不采取相應刺激措施，經(jīng)濟增速（GDP）將進一步下滑，甚至滑出底線。為此，決策部門有可能在2季度后出臺新的穩(wěn)增長舉措，譬如降低存款準備金率，放松貨幣政策；同時進一步擴大環(huán)保、交通、民生等方面投資等。受其影響，全國有色金屬需求會有增加。
　　二是發(fā)達國家經(jīng)濟復蘇成為推動中國出口強大引擎。美聯(lián)儲退出量化寬松的前提條件，是美國經(jīng)濟持續(xù)復蘇，并且復蘇勢頭獲得鞏固。自2013年12月份以來，美聯(lián)儲連續(xù)3次縮減購債規(guī)模300億美元。如果一切順利，預計2014年內(nèi)可以將購債規(guī)?？s減到零，并在2015年中開始加息，直到利率達到合理水平，完全實現(xiàn)向常規(guī)貨幣政策的回歸。這都反映了美聯(lián)儲退出量化寬松步伐加快，同時也從另一方面顯示美國經(jīng)濟的復蘇與鞏固，其勢頭比此前預期更為強勁。為此，美國近期發(fā)布報告：美國經(jīng)濟增長和就業(yè)已顯現(xiàn)出良好的復蘇勢頭，今明兩年美國經(jīng)濟增速將分別達到3．1％和3．4％,將繼續(xù)向好。與此同時，歐元區(qū)等發(fā)達國家均顯示經(jīng)濟復蘇勢頭。國際貨幣基金組織預測發(fā)達經(jīng)濟體增長2%，比2013年加快0.8個百分點。發(fā)達國家對于終端商品的消費能力，遠遠超過新興經(jīng)濟體國家，前者至少是后者的10倍以上。美國等發(fā)達國家經(jīng)濟復蘇，將會成為2014年全球經(jīng)濟發(fā)展及有色金屬需求的重要引擎。發(fā)達國家引領世界經(jīng)濟復蘇無疑將會改善今后中國有色金屬出口環(huán)境，包括直接出口與間接出口兩個方面。
　　三是強勢美元難以形成有色金屬價格新的打壓。美聯(lián)儲加快退出量化寬松，引發(fā)風險偏好改變，大量資金從一些脆弱國家流出，回歸美國本土，勢必導致美元大幅升值。一般來說，美元升值會打壓國際市場商品價格，比如近期黃金價格應聲而落。但是，近期內(nèi)的趨勢美元卻難以對中國有色金屬價格繼續(xù)形成新的打壓。這首先是之前有色金屬價格已經(jīng)出現(xiàn)一輪跌落，并且跌幅較大，繼續(xù)跌落空間被很大壓縮；其次是發(fā)達國家經(jīng)濟復蘇刺激實體需求增加，在很大程度上將美元升值所產(chǎn)生的抑制效應予以沖銷。比如國際市場石油價格因此所受沖擊不大，仍然在90美元/桶以上價位徘徊；再次是中國有色金屬進口量強勁增長，對于國際市場有色金屬行情形成支撐；最后是2014年內(nèi)中國有色金屬產(chǎn)量繼續(xù)增長，這就使得銅精礦、氧化鋁、鎳礦等冶煉原料進口量繼續(xù)增加，甚至是較大幅度增長。只要這個因素繼續(xù)存在，國際市場有色金屬及冶煉原料價格就難以深幅下跌。
　　四是人民幣貶值推高有色金屬進口成本。美聯(lián)儲加快退出量化寬松，美元升值的另一個結果是短時期內(nèi)人民幣貶值。有關數(shù)據(jù)顯示，由于中國一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲弱，美聯(lián)儲收緊貨幣等因素影響，今年以來人民幣貶值將近3%。預計在美聯(lián)儲加快退出“量寬”效應下，一段時間內(nèi)人民幣還會繼續(xù)貶值，有觀點認為今后人民幣對美元匯率低點可以見到6.3元。人民幣貶值，將會增強中國有色金屬與機電產(chǎn)品出口競爭能力，更多承接發(fā)達國家經(jīng)濟復蘇好處。與此同時，人民幣貶值還會相應提高中國有色金屬及冶煉原料進口成本，支撐其國內(nèi)價格。
　　五是成本增加抬高市場價格底部。雖然目前有色金屬價格較為低迷，但其年內(nèi)成本推動力量依然有增無減。這主要來自環(huán)保、能源、物流、工資等方面費用的增加。目前較為嚴重的環(huán)境污染已經(jīng)引起方方面面的高度關注，地方政府面臨的壓力越來越大，紛紛表態(tài)要以“鐵腕”環(huán)保，向污染宣戰(zhàn)。預計有色金屬行業(yè)將面臨力度更大的環(huán)保執(zhí)法，由此普遍增加治理污染開支；目前俄烏地緣政治關系緊張，成為國際油價高位運行推動因素，國內(nèi)環(huán)保要求成品油品質升級，更多使用清潔能源，以及鐵路貨運的連續(xù)兩次提價，也都增加了企業(yè)的能源與物流費用。今年以來，全國各行業(yè)勞動力價格普遍上漲，主要表現(xiàn)為工資與福利費用增加。一些地區(qū)缺工情況嚴重，更是刺激了勞動力價格上漲。預計2014年全國工資成本至少比上年提高5%，有色金屬行業(yè)也不會例外。這些都會提高有色金屬生產(chǎn)成本。
　　一段時期以來，全國有色金屬價格不斷下滑，已經(jīng)逼近邊際成本，全國有色金屬冶煉與原料行業(yè)利潤大幅壓縮，部分企業(yè)因此虧損。2014年有色金屬行業(yè)各項成本的繼續(xù)增加，勢必會對有色金屬生產(chǎn)形成很大抑制，逼迫部分落后產(chǎn)能退出，這有利于改善供求關系，為今后價格反彈提供條件。
　?。ㄗ髡邌挝唬禾m格經(jīng)濟研究中心）

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