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    目前大宗商品遠(yuǎn)期價(jià)格趨勢不明朗，礦企并購交易疲弱，中國礦企的海外并購數(shù)量降至十年低谷。德勤礦業(yè)并購專家指出，礦業(yè)進(jìn)入買方市場，2014年是中國礦企出手海外并購的最佳時(shí)機(jī)，擁有逆向思維、現(xiàn)金充裕的企業(yè)將通過收購市場震蕩中的企業(yè)而獲益。預(yù)計(jì)中國對(duì)銅、冶金煤、鋁土礦、碳酸鉀等戰(zhàn)略重點(diǎn)商品的需求會(huì)不斷增加，海外并購將更多集中在銅礦、金礦及鉀肥，鐵礦領(lǐng)域不復(fù)往日風(fēng)光；民企將在并購中更加活躍。

　　商品價(jià)格難好轉(zhuǎn)
　　過去一年來，礦業(yè)企業(yè)連遭重創(chuàng)，市場失衡重挫大宗商品價(jià)格，行業(yè)業(yè)績嚴(yán)重下挫。德勤研究報(bào)告指出，全球經(jīng)濟(jì)疲軟與中國短期需求下滑將拉低大宗商品價(jià)格。中國過去依靠投資推動(dòng)增長的模式推動(dòng)了對(duì)鐵礦石、煤、天然氣的巨大需求。當(dāng)下中國推進(jìn)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型將擺脫這種模式，同時(shí)欲減少能源結(jié)構(gòu)中煤占的比重。由于中國經(jīng)濟(jì)增速放緩，如鐵礦石和煤炭等主要商品面臨供應(yīng)過剩的危險(xiǎn)。
　　根據(jù)CIBC世界市場研究公司的預(yù)測，未來大宗商品價(jià)格不會(huì)好轉(zhuǎn)，到2016年銀價(jià)、銅價(jià)將分別跌至每盎司22.81美元與每磅3.17美元。
　　盡管大宗商品價(jià)格疲軟，但成本在持續(xù)攀升。根據(jù)德勤提供的數(shù)據(jù)，全球各地礦企的股東回報(bào)總額明顯低于醫(yī)療、銀行、房地產(chǎn)、電信、航天等行業(yè)，眾多礦場的利潤從薄利變成虧損，股價(jià)、營收、利潤不斷下跌，債務(wù)水平不斷上升。
　　這種困難的局面導(dǎo)致礦企并購數(shù)量直線下降。據(jù)湯姆森公金融公司統(tǒng)計(jì)，全球金屬與礦業(yè)企業(yè)已完成交易從2012年的超過1500樁銳減到2013年的500樁左右，交易金額隨之縮減約一半。
　　德勤全球礦業(yè)并購主管合伙人邵杰瑞指出，在過去18個(gè)月里并購量明顯減少。由于大宗商品價(jià)格遠(yuǎn)期曲線趨勢不明，全球范圍內(nèi)礦企對(duì)投身并購交易猶豫不決，但許多賣方堅(jiān)信以后價(jià)格會(huì)上升，對(duì)報(bào)價(jià)有較高預(yù)期，買賣雙方難以達(dá)成一致。
　　中國礦企的海外并購數(shù)量降到過去十年的最低谷。邵杰瑞指出，在2002年到2010年，中國對(duì)海外鐵礦的并購非?；钴S，去年海外并購總量卻呈下降趨勢。一方面，中國認(rèn)為在有一些行業(yè)不再需要有上游的供應(yīng)控制，比如動(dòng)力煤、鎳礦方面的并購呈下降趨勢，鉛及其他賤金屬方面的并購數(shù)量也逐漸減少。另一方面，中國公司早年在做海外并購時(shí)較為粗放，更多關(guān)心資源儲(chǔ)量問題，但現(xiàn)在中國企業(yè)越來越有經(jīng)驗(yàn)、更理性。

　　海外并購最佳時(shí)機(jī)
　　在全球礦業(yè)企業(yè)均面臨巨大挑戰(zhàn)的情況下，邵杰瑞表示，礦業(yè)市場的整合將提速，并購機(jī)會(huì)很多。
　　“2014年是中國礦企出手海外并購的最佳時(shí)機(jī)，該出手時(shí)就出手１德勤管理咨詢上海有限公司合伙人劉俊龍表示，也許大家都不看好這樣的時(shí)點(diǎn)，認(rèn)為有進(jìn)一步下行的空間，但這時(shí)候反而買方面臨的壓力會(huì)小一些，對(duì)方可能更急于出售。
　　在礦業(yè)板塊，事后諸葛式的怪圈總是循環(huán)發(fā)生。“在未來需求漸趨明朗之前，并購市場仍然會(huì)遲滯不前，這意味著將來在提到某些交易時(shí)，肯定會(huì)有人說，在當(dāng)時(shí)是多么好的收購機(jī)會(huì)。”邵杰瑞說。
　　德勤報(bào)告預(yù)測，現(xiàn)在進(jìn)入買方市常部分初級(jí)礦業(yè)公司為了生存，需要救星拯救其于危難之中。擁有逆向思維、現(xiàn)金充裕的企業(yè)可以通過收購市場震蕩中的企業(yè)而獲益。
　　目前許多海外礦企缺少資金，使中國企業(yè)擁有越來越多的并購機(jī)會(huì)。德勤報(bào)告指出，由于股東回報(bào)不景氣，礦業(yè)公司不太受投資者歡迎，礦業(yè)板塊出現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的大量注銷和減值。如去年一季度多倫多證券交易所出現(xiàn)十年來首次無礦業(yè)IPO上市的情況，澳大利亞證券交易所的融資情況同樣出現(xiàn)銳減。而不斷下跌的市值使不少企業(yè)無法滿足貸款資格，無從獲得所需資金，高負(fù)債比率企業(yè)更是為償還現(xiàn)有貸款苦苦掙扎。許多初級(jí)礦業(yè)公司正竭力維持生存，資金匱乏導(dǎo)致生產(chǎn)時(shí)斷時(shí)續(xù)。即使大型企業(yè)也在封停業(yè)務(wù)，相應(yīng)縮減資本支出，并試圖剝離非核心資產(chǎn)。
　　德勤咨詢北京公司合伙人陶然預(yù)測，今年中國礦企的并購可能在量和成交額上均呈上升趨勢。有一些非常大的礦業(yè)交易目前正在討論中，今年可能會(huì)公布。
　　對(duì)于并購的重點(diǎn)領(lǐng)域，德勤報(bào)告預(yù)測，較小型的并購交易可能圍繞加拿大、墨西哥、非洲、巴西等特定市場展開。對(duì)有意進(jìn)行大型整合的企業(yè)而言，服務(wù)性企業(yè)可能是頗具價(jià)值的收購目標(biāo)。
　　邵杰瑞指出，中國堅(jiān)持推進(jìn)的城鎮(zhèn)化進(jìn)程將繼續(xù)推動(dòng)基礎(chǔ)建設(shè)支出、科技進(jìn)步和國內(nèi)生產(chǎn)總值的可持續(xù)正增長，中國對(duì)銅、冶金煤、鋁土礦、碳酸鉀等戰(zhàn)略重點(diǎn)商品的需求將會(huì)不斷增加。中國礦企的海外并購更多集中在銅礦、金礦及鉀肥，鐵礦行業(yè)不會(huì)有以前那么活躍。
　　今年民企在海外并購中有望更加活躍。陶然指出，在國內(nèi)獲得資源會(huì)受到一些局限，而在國外有成熟的資本市場，許多初級(jí)礦業(yè)公司在尋求合作機(jī)會(huì)，在國外進(jìn)行并購反而較為簡單。同時(shí)有一些礦業(yè)項(xiàng)目對(duì)于中國大型央企來說規(guī)模太小，但正好符合民企的期望值。