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　　電解鋁產(chǎn)能西遷是行業(yè)發(fā)展的必然，新湖期貨策劃從全國(guó)電解鋁生產(chǎn)基地的分布情況著手，來(lái)解析未來(lái)中國(guó)電解鋁西遷隨“電“而走的轉(zhuǎn)移規(guī)律及新建產(chǎn)能的投產(chǎn)與市場(chǎng)供應(yīng)消費(fèi)的同步關(guān)系。本次著重調(diào)研了西北主要電解鋁生產(chǎn)基地，目前西北擬規(guī)劃建設(shè)的電解鋁項(xiàng)目達(dá)40個(gè)以上，合計(jì)產(chǎn)能超過(guò)2000萬(wàn)噸，新建項(xiàng)目未來(lái)的進(jìn)度直接關(guān)乎中國(guó)鋁市供應(yīng)，對(duì)鋁價(jià)走勢(shì)起著重要的指導(dǎo)意義。以下將簡(jiǎn)述西北三省區(qū)電解鋁產(chǎn)能的擴(kuò)張空間及目前運(yùn)行和未來(lái)的發(fā)展，以期達(dá)到對(duì)整體西北地區(qū)未來(lái)電解鋁產(chǎn)能產(chǎn)量做出較為準(zhǔn)確和有參考意義的數(shù)據(jù)。
　　產(chǎn)能投產(chǎn)推遲 后續(xù)壓力更巨
　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前除新疆外，青海、甘肅、寧夏西北三地總產(chǎn)能規(guī)劃約為1618.5萬(wàn)噸，占目前建成及運(yùn)行產(chǎn)能的一半以上。雖然部分項(xiàng)目續(xù)建與否存在較大不確定性，但據(jù)筆者的走訪了解及市場(chǎng)反饋信息，針對(duì)各家企業(yè)建成及后續(xù)項(xiàng)目評(píng)估后認(rèn)為，截至2015年，最終落后產(chǎn)能應(yīng)該在935萬(wàn)噸左右。目前，西北三省區(qū)運(yùn)行產(chǎn)能為603.5萬(wàn)噸，2013年底運(yùn)行產(chǎn)能有望達(dá)到665.5萬(wàn)噸，2013年凈增加62萬(wàn)噸。
　　從新建產(chǎn)能來(lái)看，2013年，西北三省區(qū)原計(jì)劃新建投產(chǎn)產(chǎn)能在155.5萬(wàn)噸，但實(shí)際投產(chǎn)僅為65萬(wàn)噸，較原計(jì)劃投產(chǎn)規(guī)劃大幅縮減，投產(chǎn)時(shí)間大幅推遲。一方面是由于資金的原因，部分新建項(xiàng)目存在無(wú)后續(xù)資金支持，導(dǎo)致項(xiàng)目推遲。另一方面是由于市低迷，三省區(qū)電解鋁企業(yè)多采用網(wǎng)電，成本較高，投產(chǎn)面臨虧損擴(kuò)大局面，如臨洮鋁業(yè)5萬(wàn)噸于年初建成，因?yàn)樾星椴缓靡恢蔽茨芡懂a(chǎn)。最后是因?yàn)榄h(huán)評(píng)未通過(guò)而導(dǎo)致的無(wú)法按期投產(chǎn)，例如，青海金源5萬(wàn)噸改造產(chǎn)能于6月被叫停?；诖?，筆者認(rèn)為2014年西北三省區(qū)新建項(xiàng)目仍將會(huì)出現(xiàn)大幅推遲，大項(xiàng)目當(dāng)中僅嘉裕關(guān)分公司可能達(dá)到較為出色的表現(xiàn)。預(yù)期三省區(qū)2014年新建項(xiàng)目約為嘉裕關(guān)45萬(wàn)噸及其他鋁廠2013年未投建項(xiàng)目89.5萬(wàn)噸，總計(jì)135萬(wàn)噸，大于2013年新建及投產(chǎn)產(chǎn)能。更多的新建產(chǎn)能有望推遲至2014年之后，因此后續(xù)產(chǎn)能增長(zhǎng)壓力更為巨大，但市場(chǎng)鋁價(jià)一旦上漲，新建項(xiàng)目投產(chǎn)或提速，這在一定程度上會(huì)壓制長(zhǎng)期鋁價(jià)的增長(zhǎng)。
　　成本分析
　　鋁價(jià)游弋于現(xiàn)金與完全成本間
　　除新疆外西北三省區(qū)電解鋁生產(chǎn)80%采用網(wǎng)電，同時(shí)決定其成本優(yōu)勢(shì)區(qū)間差異不大?？傮w來(lái)看，除甘肅省網(wǎng)電為0.46元/千瓦時(shí)外，其他兩省均在0.40元/千瓦時(shí)左右或者以內(nèi)，電力成本分布較為平均，約占整個(gè)生產(chǎn)成本的35%左右。
　　從西北三省區(qū)各企業(yè)的完全成本和現(xiàn)金成本分析來(lái)看，該地區(qū)鋁廠完全成本幾乎都是虧損的，但現(xiàn)金上仍是盈利的，這也就決定了短期沒(méi)有減產(chǎn)的動(dòng)能，僅能壓制新增產(chǎn)能的投產(chǎn)進(jìn)度，新建計(jì)劃投產(chǎn)與實(shí)際投產(chǎn)量的對(duì)比，也能印證筆者的觀點(diǎn)。
　　在市場(chǎng)周期下跌或者低迷的情況下，成本的支撐更多是體現(xiàn)在現(xiàn)金成本當(dāng)中，而非完全成本。從行業(yè)角度來(lái)說(shuō)，完全成本90%以上的鋁企業(yè)是虧損的。從減產(chǎn)的角度來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力并不能用完全成本來(lái)核算，而是需要參照現(xiàn)金成本。西北三省區(qū)現(xiàn)金成本大概集中于13200元~14600元/噸，平均成本13600元/噸，與新疆地區(qū)平均成本13500元/噸接近。從上面也能看出，電解鋁生產(chǎn)成本高低主要體現(xiàn)在電價(jià)上和運(yùn)輸成本上，甘肅、青海、寧夏省區(qū)內(nèi)同樣使用網(wǎng)電電解鋁企業(yè)之間成本差異不明顯，但電價(jià)每千瓦時(shí)變動(dòng)0.1元，對(duì)于其成本的影響大概會(huì)達(dá)到150元/噸左右。因此，電價(jià)也成為未來(lái)西北地區(qū)電解鋁企業(yè)最為關(guān)注的焦點(diǎn)之一，部分企業(yè)開(kāi)始計(jì)劃興建自備電或者重啟直供電談判，而本身部分鋁企慢慢劃入發(fā)電企業(yè)旗下，后期成本下降也成為必然趨勢(shì)。從運(yùn)輸上來(lái)看，除新疆外的西北三省區(qū)運(yùn)輸成本普遍在300元/噸左右，且青海地區(qū)在建原料物流配送中心。屆時(shí)，專(zhuān)運(yùn)線等開(kāi)通使用后能節(jié)省部分短倒等中間費(fèi)用，至少節(jié)約50元/噸，成本上能節(jié)約150元/噸左右。
　　從成本的角度分析來(lái)看，未來(lái)鋁價(jià)仍存在下跌空間和可能，弱勢(shì)市場(chǎng)最為重要的支撐即為西北大部分地區(qū)的現(xiàn)金成本13600元/噸，而未來(lái)上漲的上線則是完全成本的上沿15230元/噸，短期仍會(huì)維持在個(gè)13600元~14500元/噸區(qū)間。隨著物流運(yùn)輸、電力成本的下降，西北部成本下降將直接導(dǎo)致電解鋁成本價(jià)格的下跌。

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