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　　第一部分：早間國(guó)際新聞匯總
　?。ňC合最新的全球各大經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀簡(jiǎn)析和官方重要言論）

　　■美國(guó)經(jīng)濟(jì)：
　　美國(guó)11月8日當(dāng)周ECRI領(lǐng)先指標(biāo)降至131.1，但年率升幅擴(kuò)大
　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期研究所(ECRI)周五(11月15日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)上周(11月8日當(dāng)周)ECRI領(lǐng)先指標(biāo)有所回落。
　　具體數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)上周ECRI領(lǐng)先指標(biāo)回落至131.1，之前一周(11月1日當(dāng)周)由131.0修正為131.4。
　　但美國(guó)上周ECRI領(lǐng)先指標(biāo)年率升幅擴(kuò)大至2.2%，之前一周由上升1.8%修正為上升2.0%。
　　美國(guó)9月批發(fā)庫(kù)存月率上升0.4%，一如市場(chǎng)預(yù)期
　　美國(guó)商務(wù)部(DOC)周五(11月15日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月批發(fā)庫(kù)存月率上升0.4%，一如市場(chǎng)預(yù)期，凸顯出美國(guó)經(jīng)濟(jì)在第三季度所出現(xiàn)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)來(lái)自商界補(bǔ)充庫(kù)存。
　　具體數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月批發(fā)庫(kù)存月率上升0.4%，一如市場(chǎng)預(yù)期，8月份由上升0.5%修正為上升0.8%。批發(fā)庫(kù)存在9月份增加，得益于專業(yè)設(shè)備和電腦的庫(kù)存驟增，但眾多經(jīng)銷商降低了汽車庫(kù)存。
　　與此同時(shí)，美國(guó)9月批發(fā)銷售月率上升0.6%，預(yù)期上升0.3%，8月份由上升0.6%修正為上升0.4%。
　　庫(kù)存是美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)變動(dòng)中一個(gè)關(guān)鍵的組成部分，將被記入GDP。
　　美國(guó)商務(wù)部上周四(11月7日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)第三季度實(shí)際GDP初值年化季率增長(zhǎng)2.8%，創(chuàng)2012年第三季度以來(lái)最大增幅，但消費(fèi)者和企業(yè)的謹(jǐn)慎情緒升溫以及政治斗爭(zhēng)可能會(huì)在未來(lái)數(shù)月給經(jīng)濟(jì)造成拖累。
　　在美國(guó)第三季度經(jīng)濟(jì)所錄得的增長(zhǎng)中，將近三分之一源自庫(kù)存增加。大多數(shù)分析師預(yù)計(jì)，增速可能會(huì)在第四季度放緩，因?yàn)槊绹?guó)商界可能會(huì)降低其庫(kù)存，且美國(guó)聯(lián)邦政府一度在10月1-16日關(guān)門，導(dǎo)致成千上萬(wàn)民眾在此期間脫離工作崗位。

　　美國(guó)11月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)降至-2.21，半年來(lái)首次為負(fù)
　　美國(guó)紐約聯(lián)儲(chǔ)周五(11月15日)公布的紐約州制造業(yè)調(diào)查報(bào)告顯示，該地區(qū)制造商認(rèn)為11月商業(yè)活動(dòng)正在萎縮，因訂單和發(fā)貨情況在惡化。
　　數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)自10月的+1.52下降至-2.21，為今年5月以來(lái)首次降至負(fù)值，預(yù)期為升至+5.00。該數(shù)據(jù)高于零意味著制造業(yè)活動(dòng)擴(kuò)張，反之，則表明萎縮。
　　當(dāng)月分項(xiàng)指標(biāo)普遍走弱。
　　11月造業(yè)新訂單指數(shù)自10月+7.75下滑至-5.53，為今年6月以來(lái)首次處于萎縮區(qū)域。
　　就業(yè)環(huán)境也出現(xiàn)惡化。就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)自+3.61降至0.0，工作周指數(shù)自+3.61降至-5.26。
　　該地區(qū)制造商面臨著成本壓力。支付價(jià)格指數(shù)從+21.69小幅降至+17.11。而制成品價(jià)格指數(shù)繼續(xù)下滑，自+2.41至-3.95，為兩年來(lái)首次跌至負(fù)值。
　　未來(lái)六個(gè)月的制造業(yè)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)降至+37.51。該指數(shù)10月曾連續(xù)第四個(gè)月實(shí)現(xiàn)上升，至40.76。不過(guò)，就業(yè)預(yù)期指數(shù)從+7.23大幅升至+22.37。

　　美國(guó)10月出口物價(jià)月率意外下滑0.5%，顯示全球經(jīng)濟(jì)疲軟
　　美國(guó)勞工部(DepartmentofLabor)周五(11月15日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月出口物價(jià)指數(shù)意外下滑，釋放全球經(jīng)濟(jì)疲軟的信號(hào)；受油價(jià)大幅下跌影響，美國(guó)進(jìn)口成本降低。
　　數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月出口物價(jià)指數(shù)月率下跌0.5%，預(yù)期上升0.1%，前值上升0.3%。
　　美國(guó)出口價(jià)格下跌表示，深陷經(jīng)濟(jì)危機(jī)的歐洲和美國(guó)其它重要貿(mào)易伙伴正在苦苦掙扎，美國(guó)生產(chǎn)商不能有效提高價(jià)格。
　　美國(guó)10月進(jìn)口價(jià)格指數(shù)下降0.7%，跌幅遠(yuǎn)大于預(yù)期。
　　同時(shí)，石油進(jìn)口價(jià)格下跌3.6%，為一年多來(lái)最大跌幅。信息顯示，全球經(jīng)濟(jì)疲軟是價(jià)格下跌的原因。

　　耶倫暗示會(huì)QE政策延續(xù),會(huì)議紀(jì)要或觸發(fā)市場(chǎng)爭(zhēng)論
　　美聯(lián)儲(chǔ)(FED)副主席耶倫(JanetYellen)上周四(11月14日)暗示，她會(huì)繼續(xù)推進(jìn)美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前所實(shí)施的前所未有的貨幣刺激政策，直至美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇，并對(duì)寬松政策正推高資產(chǎn)泡沫的風(fēng)險(xiǎn)輕描淡寫。
　　耶倫已于10月份被總統(tǒng)奧巴馬(BarackObama)提名為美聯(lián)儲(chǔ)下一任主席，她上周四就此出席國(guó)會(huì)參議院金融委員會(huì)聽(tīng)證會(huì)時(shí)表示，資產(chǎn)價(jià)格的重要領(lǐng)域當(dāng)前并不存在偏差，杠桿效應(yīng)并未大范圍發(fā)展，這方面的發(fā)展可能會(huì)給金融穩(wěn)定性帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。
　　耶倫暗示，在就任美聯(lián)儲(chǔ)主席之后，她將決定利用購(gòu)債計(jì)劃來(lái)強(qiáng)化美國(guó)經(jīng)濟(jì)，并降低美國(guó)當(dāng)前7.3%的失業(yè)率。
　　針對(duì)新澤西州民主黨籍參議員梅內(nèi)德斯(RobertMenendez)的提問(wèn)，耶倫表示，她會(huì)將利用貨幣緊縮政策來(lái)抵御金融動(dòng)蕩視作最后的手段。
　　耶倫指出，股價(jià)漲勢(shì)相當(dāng)強(qiáng)健，但若從傳統(tǒng)視角來(lái)加以審視的話，當(dāng)前并不存在泡沫。但美聯(lián)儲(chǔ)部分官員已經(jīng)開(kāi)始擔(dān)心，低利率政策正導(dǎo)致農(nóng)場(chǎng)等資產(chǎn)價(jià)格過(guò)熱，這可能會(huì)推高美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整量化寬松(QE)政策所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；與此同時(shí)，為控制高風(fēng)險(xiǎn)、高收益貸款市場(chǎng)所出現(xiàn)的過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管當(dāng)局已經(jīng)在2013年采取了四項(xiàng)行動(dòng)。
　　參議員們擔(dān)心，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前所實(shí)施的寬松政策將股價(jià)和房?jī)r(jià)推升至如此高的水平，以至于威脅到市場(chǎng)穩(wěn)定性，耶倫試圖在聽(tīng)證會(huì)上消除他們的疑慮。目前，美國(guó)股指已經(jīng)升至紀(jì)錄高位。
　　即將在2014年1月底卸任的現(xiàn)任主席伯南克(BenS.Bernanke)已經(jīng)指出，眾多監(jiān)管工具乃防御金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的第一道防線，其中就包括《多德？弗蘭克法案》賦予美聯(lián)儲(chǔ)的權(quán)力。如果耶倫被參議院確認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)下一任主席，最終實(shí)施《多德？弗蘭克法案》的重?fù)?dān)就會(huì)落在耶倫的肩上。
　　參議院一名助理在耶倫的聽(tīng)證會(huì)結(jié)束之后表示，參議院銀行業(yè)委員會(huì)最早可能會(huì)在本周(11月23日當(dāng)周)就耶倫的提名舉行投票。之后，其提名問(wèn)題還會(huì)進(jìn)一步交由參議院全體表決，屆時(shí)，耶倫將需要至少60名參議員的支持。
　　富國(guó)銀行(WellsFargo)首席投資組合策略師雅各布森(BrianJacobsen)指出，如果耶倫認(rèn)為形勢(shì)適宜的話，市場(chǎng)出現(xiàn)泡沫的可能性并不會(huì)成為她采取更多行動(dòng)的障礙；在耶倫看來(lái)，實(shí)施更多資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃甚至擴(kuò)大購(gòu)買規(guī)模都不存在問(wèn)題。
　　曾于2004-2008年供職于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣事務(wù)部門的美國(guó)約翰霍普金斯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授賴特(JonathanWright)指出，耶倫對(duì)于收緊貨幣政策的看法與伯南克一直以來(lái)的表述非常相似。

　　會(huì)議紀(jì)要或觸發(fā)市場(chǎng)爭(zhēng)論
　　美聯(lián)儲(chǔ)定于北京時(shí)間周四(11月21日)03：00公布會(huì)議紀(jì)要，屆時(shí)，市場(chǎng)可能會(huì)圍繞美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)開(kāi)始縮減其QE政策產(chǎn)生新一輪辯論。美聯(lián)儲(chǔ)在10月30日結(jié)束的上一次貨幣政策會(huì)議上維持寬松政策不變，經(jīng)濟(jì)評(píng)估意外偏向樂(lè)觀，并刪除了對(duì)信貸環(huán)境的顧慮(部分投資者將此解讀為，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)提前開(kāi)始縮減QE政策)。
　　巴克萊資本(BarclaysCapital)股票研究總監(jiān)納普(BarryKnapp)表示，其將從會(huì)議紀(jì)要中尋找美聯(lián)儲(chǔ)考慮調(diào)降利率政策門檻的線索，若美聯(lián)儲(chǔ)降低加息門檻，將意味著美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)正考慮重啟縮減資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃的進(jìn)程。
　　納普指出，就目前而言，美聯(lián)儲(chǔ)并不會(huì)在2014年之前開(kāi)始縮減QE政策，但放緩資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃已經(jīng)不可避免。

　　穆迪宣布下調(diào)高盛等美國(guó)三大銀行評(píng)級(jí)
　　由于美國(guó)聯(lián)邦政府宣布，未來(lái)在大型銀行業(yè)陷入困境時(shí)再次伸出援手的可能性降低，國(guó)際三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的穆迪(Moody‘sInvestorsService)周四(11月14日)宣布下調(diào)三家美國(guó)一線銀行的長(zhǎng)期高級(jí)無(wú)擔(dān)保債券評(píng)級(jí)。
　　穆迪將高盛(Goldman)、摩根士丹利(MorganStanley)以及摩根大通(JPMorgan)的長(zhǎng)期高級(jí)無(wú)擔(dān)保債券評(píng)級(jí)各下調(diào)一級(jí)，至Baa1、Baa2和A3。三家銀行的次級(jí)債券評(píng)級(jí)也均下調(diào)一級(jí)。
　　穆迪稱，降級(jí)的主要原因是認(rèn)為美國(guó)政府救助銀行的可能性下降及這些銀行自身問(wèn)題。
　　相關(guān)個(gè)股在盤后交易中略微走低，摩根士丹利股價(jià)跌0.7%，跌幅最大，高盛股價(jià)微跌0.2%，摩根大通幾乎未受沖擊，跌0.1%。
　　華爾街目前正根據(jù)“多德弗蘭克法”(Dodd-FrankAct)指導(dǎo)精神推進(jìn)制度改革，該法案禁止利用納稅人的錢款來(lái)援救破產(chǎn)銀行，并要求設(shè)立破產(chǎn)清算授權(quán)機(jī)構(gòu)，在銀行陷入困境時(shí)主持應(yīng)急工作，同時(shí)將銀行股東的債權(quán)人暴露在損失打擊范圍內(nèi)。
　　穆迪聲明稱，新的評(píng)級(jí)體現(xiàn)出，如某家銀行經(jīng)營(yíng)不善需要支援，現(xiàn)在援助方更有可能是該行的債權(quán)人，并非美國(guó)政府。
　　穆迪負(fù)責(zé)人RobertYoung在聲明中指出：“我們認(rèn)為，在建立可信的框架清算瀕臨倒閉的大銀行方面，美國(guó)銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)已取得極大進(jìn)步。預(yù)計(jì)救助這樣的機(jī)構(gòu)不會(huì)依賴公共資金，而是由銀行控股公司的債權(quán)人內(nèi)部自救，由這些債權(quán)人扛起幫助銀行資本重組的大部分重?fù)?dān)。”
　　聲明并稱：穆迪認(rèn)為，如要提供支持，不會(huì)源于政府救助，大部分情況會(huì)下會(huì)源自公司持股債權(quán)人。也就是說(shuō)，一家系統(tǒng)重要性銀行仍可能得到支持，但美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)會(huì)將大部分支持這類公司的成本從公共部門轉(zhuǎn)移到私人部門。
　　銀行遭遇評(píng)級(jí)調(diào)降可能提升銀行籌資成本，諸多華爾街銀行早在評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信評(píng)回顧動(dòng)作完成后遭遇降級(jí)。

　　耶倫：降低超額準(zhǔn)備金利率可作為未來(lái)的刺激政策
　　1月份，耶倫曾表示，“幾乎可以肯定”美聯(lián)儲(chǔ)將在開(kāi)始收緊寬松貨幣政策的時(shí)候，使用其職能調(diào)整超額準(zhǔn)備金利率。
　　周四，耶倫再次提及超額資本金利率。她表示，美聯(lián)儲(chǔ)曾討論過(guò)要降低超額準(zhǔn)備金利率(IOER)，認(rèn)為它可作為美聯(lián)儲(chǔ)額外的刺激政策，但她也表達(dá)了對(duì)這種做法的擔(dān)憂。
　　耶倫稱，F(xiàn)OMC曾討論過(guò)降低超額準(zhǔn)備金，過(guò)去也考慮過(guò)采取這種措施，未來(lái)也可能采取這種措施。
　　但是，耶倫也擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)降低超額準(zhǔn)備金支付利率可能影響貨幣市場(chǎng)運(yùn)作。她稱：
　　“如果超額準(zhǔn)備金的支付利率降至零附近，那么這就會(huì)影響貨幣市場(chǎng)功能，我們?cè)羞@樣的擔(dān)憂。”
　　2008年，美聯(lián)儲(chǔ)首次采取超額準(zhǔn)備金支付利率(IOER)的政策，把它當(dāng)作控制短期利率的工具。
　　現(xiàn)在，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表上的超額資本金規(guī)模龐大，所支付的利率也遠(yuǎn)高于其它短期利率。
　　美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)顯示，自2008年采取該措施以來(lái)，美國(guó)銀行業(yè)存放在美聯(lián)儲(chǔ)的超額準(zhǔn)備金規(guī)模已經(jīng)擴(kuò)張至2.3萬(wàn)億美元左右。
　　現(xiàn)在，美聯(lián)儲(chǔ)為超額準(zhǔn)備金支付的利率為0.25%，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于0.09%的銀行間隔夜拆借利率。
　　然而，美聯(lián)儲(chǔ)的這種高利率遭遇了批評(píng)，認(rèn)為它促使銀行將現(xiàn)金存放在美聯(lián)儲(chǔ)，而不是貸款給企業(yè)和消費(fèi)者。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，要想刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和降低失業(yè)率，美國(guó)需要促使銀行向企業(yè)和消費(fèi)者發(fā)放貸款。
　　在耶倫周四發(fā)表證詞之后，市場(chǎng)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降低超額準(zhǔn)備金支付利率的概率上升。
　　MedleyGlobalAdvisors也表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)降低超額準(zhǔn)備金的支付利率，并指出這種政策更具彈性。除此之外，美聯(lián)儲(chǔ)也測(cè)試了逆回購(gòu)政策。
　　在逆回購(gòu)市場(chǎng)，通過(guò)從銀行和大型貨幣市場(chǎng)基金等借入資金，以及向這些機(jī)構(gòu)提供國(guó)債當(dāng)作抵押品的方式，美聯(lián)儲(chǔ)暫時(shí)從金融系統(tǒng)吸收了大量現(xiàn)金。這種方式能夠幫助美聯(lián)儲(chǔ)控制短期利率。
　　另外，向金融機(jī)構(gòu)提供抵押品也能夠阻止市場(chǎng)爆發(fā)由利率降至零或負(fù)值所帶來(lái)的混亂。
　　道明證券的短期利率交易主管KennethSilliman稱，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在降低超額準(zhǔn)備金支付利率，使之更好的與其它短期利率相一致，這樣做有望鼓勵(lì)銀行發(fā)放更多以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的貸款。他稱：
　　“通過(guò)采取降低準(zhǔn)備金的政策（如隔夜逆回購(gòu)），美聯(lián)儲(chǔ)有能力在不動(dòng)搖貨幣市場(chǎng)的條件下使各種短期利率更加一致。另外，通過(guò)向市場(chǎng)注入抵押品或從市場(chǎng)抽離準(zhǔn)備金，美聯(lián)儲(chǔ)能夠給短期利率提供下限。”
　　然而，一些市場(chǎng)人士擔(dān)憂，美聯(lián)儲(chǔ)降低超額資本金支付利率并不能鼓勵(lì)銀行發(fā)放更多貸款，而是導(dǎo)致更多資金流入貨幣市場(chǎng)基金，降低利率，打擊投資者的回報(bào)。

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