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　　山東黃金收購存爭議
　　山東黃金購買的12項(xiàng)標(biāo)的資產(chǎn)賬面價(jià)值合計(jì)22.47億，預(yù)估值卻高達(dá)108.14億元，評估增值率達(dá)381.16%。
　　86處能源及礦產(chǎn)，吸引著48家公司為了不同的目的而來。
　　金額最大的一筆收購?fù)▽毮茉?，出資120.10億元擬向控股股東山西國際電力發(fā)行股份購買其持有的12家全資子公司各100%的股權(quán)、向星潤煤焦發(fā)行股份購買其持有的臨汾礦業(yè)45%的股權(quán)。標(biāo)的資產(chǎn)于2012年12月31日的預(yù)估值約為120.10億元，預(yù)估增值率84.96%。
　　此次收購，一方面為通寶能源發(fā)展煤電一體化和煤炭鐵路貿(mào)易運(yùn)輸帶來優(yōu)勢，另一方面山西煤銷集團(tuán)借此對旗下煤、電、運(yùn)資源進(jìn)行整合，實(shí)現(xiàn)煤炭開采和貿(mào)易業(yè)務(wù)的逐步上市邁出的第一步。
　　通寶能源置入的資產(chǎn)主要經(jīng)營煤炭鐵路貿(mào)易及煤炭開采業(yè)務(wù)，其中包含山西全省11個(gè)市共130余個(gè)煤炭鐵路發(fā)運(yùn)站，以及分別位于山西省長治、晉城、呂梁、臨汾地區(qū)共6個(gè)煤炭開采公司。
　　“煤炭鐵路貿(mào)易有望實(shí)現(xiàn)扭虧。”招商證券的分析師指出。
　　收購數(shù)量排在第二的山東黃金，卻因高溢價(jià)收購某公司資產(chǎn)備受質(zhì)疑。
　　6月29日，山東黃金在停牌了近3個(gè)月之后，披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案。預(yù)案顯示，公司將向控股股東山東黃金集團(tuán)有限公司、山東黃金有色礦業(yè)集團(tuán)有限公司、山東盛大礦業(yè)有限公司、煙臺市金茂礦業(yè)有限公司及王志強(qiáng)發(fā)行2.96億股，收購包括天承礦業(yè)、鑫源礦投等在內(nèi)的6家公司股權(quán)及6宗黃金礦業(yè)權(quán)及相關(guān)資產(chǎn)與負(fù)債，發(fā)行價(jià)格33.72元/股，交易總額達(dá)99.84億元。
　　公司稱，此舉目的是為減少關(guān)聯(lián)關(guān)系以及解決同業(yè)競爭，并且表示，如果本次交易順利實(shí)施，預(yù)計(jì)將增加黃金資源儲量約401噸。
　　爭議的關(guān)鍵點(diǎn)在于，近百億的資產(chǎn)騰挪發(fā)生在國際金價(jià)跳水之時(shí)，外界因此懷疑有向大股東輸送利益的嫌疑。
　　山東黃金購買的12項(xiàng)標(biāo)的資產(chǎn)賬面價(jià)值合計(jì)22.47億，預(yù)估值卻高達(dá)108.14億元，評估增值率達(dá)381.16%。
　　重組方案公布后，山東黃金的股價(jià)也一路縮水。7月1日、2日連續(xù)兩個(gè)交易日，山東黃金的收盤價(jià)格跌幅偏離值甚至累計(jì)達(dá)到20%，市值蒸發(fā)達(dá)百億。
　　三成涉礦公司半路出家
　　在房地產(chǎn)主營業(yè)務(wù)難尋出路，行業(yè)內(nèi)并購重組受限的情況下，眾多中小型房地公司舉起了涉礦的大旗。
　　涉礦的企業(yè)，除了本身以礦產(chǎn)資源開采、加工為主業(yè)的上市公司外，還有半路跨入礦產(chǎn)投資行業(yè)的上市公司。
　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，上述48家并購能源及礦產(chǎn)企業(yè)中，有18家公司來自于其他行業(yè)，占比30%。其中，房地產(chǎn)行業(yè)公司是涉礦主力軍，分別是天業(yè)股份、億城股份、正和股份、新湖中寶、銀基發(fā)展、萬好萬家。
　　從產(chǎn)業(yè)資本看，半路涉礦公司重組路徑主要有兩種。其一是收購上游原材料，實(shí)現(xiàn)一體化并降低成本，如濮耐股份。其二是跨行業(yè)進(jìn)入礦產(chǎn)投資領(lǐng)域，進(jìn)行多元化經(jīng)營，如房地產(chǎn)行業(yè)。
　　在房地產(chǎn)主營業(yè)務(wù)難尋出路，行業(yè)內(nèi)并購重組受限的情況下，眾多中小型房地公司舉起了涉礦的大旗。
　　以萬好萬家為例。此前，萬好萬家受累于房地產(chǎn)調(diào)控等問題，經(jīng)營一度陷入困境。在逐步退出房地產(chǎn)行業(yè)的同時(shí)，公司于2012年陸續(xù)切入了礦業(yè)、鋼材和鐵精粉銷售及增值電信業(yè)務(wù)領(lǐng)域。
　　由于萬好萬家既有房地產(chǎn)項(xiàng)目未產(chǎn)生營業(yè)收入，同時(shí)新投資的礦業(yè)、貿(mào)易和增值電信業(yè)務(wù)運(yùn)營時(shí)間較短，萬好萬家去年虧損了6469萬元，所以尋求新的利潤增長點(diǎn)。
　　今年7月，萬好萬家擬置出全部資產(chǎn)和負(fù)債，該部分資產(chǎn)預(yù)估值5.15億元；置入山東鑫海科技100%股權(quán)。擬借殼的鑫?？萍汲闪⒂?007年，是國內(nèi)最大的鎳合金冶煉和加工企業(yè)之一。
　　西南證券研究所房地產(chǎn)行業(yè)研究員肖劍曾經(jīng)表示，上市公司培育礦業(yè)資源重要目的可能是為了抵押融資，政策面已經(jīng)將地產(chǎn)商融資閘門徹底關(guān)閉，房企培育礦業(yè)資產(chǎn)，一旦做大，時(shí)機(jī)成熟，可以進(jìn)行抵押融資，進(jìn)而緩解緊縮背景下的資金壓力。
　　以新湖中寶為例。去年9月，新湖中寶公告，擬以7.5億萬澤礦業(yè)持有的甘肅西北礦業(yè)集團(tuán)34.4%的股權(quán)，隨后數(shù)月，新湖中寶股價(jià)被拉升近40%。去年以來，新湖中寶股權(quán)質(zhì)押超過30次，創(chuàng)下平均每半個(gè)月質(zhì)押一次股權(quán)的紀(jì)錄。
　　48家公司追逐86處礦，這其中虧損的礦產(chǎn)并非孤例。
　　中國寶安擬收購的古馬嶺金礦，2011年，虧損696萬元；2012年1-8月，繼續(xù)虧損660萬元。備受市場爭議的是，該礦的平均品位僅有0.99克/噸，甚至達(dá)不到邊界品位。
　　金飛達(dá)收購的兩大金礦盈利狀況同樣不佳。資料顯示，2012年前9個(gè)月鑫寶礦業(yè)虧損了2210萬元；而大渡河礦業(yè)行也出現(xiàn)了經(jīng)營虧損，2012年1-9月凈利潤為-461萬元。
　　而天業(yè)股份擬收購的天業(yè)黃金，2011年虧損高達(dá)5774.4萬元，2012年上半年虧損4226.3萬元。
　　虧損煤礦亦不在少數(shù)，如博元投資、冀中能源、美錦能源等。其中，以美錦能源最受關(guān)注。
　　記者曾親臨實(shí)地調(diào)查發(fā)現(xiàn)，美錦能源擬收購的東于煤業(yè)2011年便已停產(chǎn)，目前正在進(jìn)行擴(kuò)建，預(yù)計(jì)2013年才完工。擬收購的另一煤礦汾西太岳煤礦，也已停產(chǎn)多年。第三個(gè)收購標(biāo)的美錦煤焦化，2011年度凈利潤為2200萬元，2012年度巨虧2.86億元；天津美錦2011年也虧損了544.35萬元。

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