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　　出口高增長(zhǎng)可持續(xù)存疑
　　從需求端看，導(dǎo)致一季度經(jīng)濟(jì)減速的罪魁是消費(fèi)。一季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長(zhǎng)12.4%，增速比上年同期回落2.4個(gè)百分點(diǎn)，比上年全年回落1.9個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)資委研究中心研究員胡遲對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，隨著中央八項(xiàng)規(guī)定的貫徹落實(shí)，反腐敗、反浪費(fèi)行動(dòng)進(jìn)一步深入，對(duì)高端餐飲行業(yè)造成的影響已經(jīng)顯現(xiàn)。商務(wù)部的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2013年1-2月，餐飲消費(fèi)回落明顯。餐飲收入增長(zhǎng)8.4%，比上年同期放緩4.9個(gè)百分點(diǎn)，為2003年7月以來(lái)新低。特別是大型中高端餐飲銷(xiāo)售下滑明顯，限額以上餐飲企業(yè)收入同比下降3.3%。未來(lái)預(yù)計(jì)這種態(tài)勢(shì)還會(huì)繼續(xù)保持下去。
　　不過(guò)從3月份數(shù)據(jù)來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)餐飲業(yè)受創(chuàng)已經(jīng)有所消化，消費(fèi)數(shù)據(jù)已經(jīng)開(kāi)始小幅回升。然而考慮到之前幾年政策對(duì)消費(fèi)潛力的透支，消費(fèi)情況全年都難以有明顯好轉(zhuǎn)。莫尼塔分析師楊程稀說(shuō)：“我們發(fā)現(xiàn)中國(guó)居民消費(fèi)意愿或與美國(guó)居民沒(méi)有明顯差異，存量金融儲(chǔ)蓄偏低可能是居民傾向于儲(chǔ)蓄的原因。因此，未來(lái)通過(guò)提升消費(fèi)意愿、降低儲(chǔ)蓄率、刺激消費(fèi)可能難見(jiàn)成效。我們預(yù)期2013年消費(fèi)增速將穩(wěn)定在14%以上，中期消費(fèi)增速或隨經(jīng)濟(jì)增速放緩而同步放緩。”
　　投資需求在3月份突然回落，主要是受到房地產(chǎn)投資減速的影響。“投資增速的下降主要是源于房地產(chǎn)投資出現(xiàn)減緩，這種減緩是由房地產(chǎn)新政約束帶來(lái)的。”楊為敩說(shuō)。數(shù)據(jù)顯示，一季度固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶(hù))同比名義增長(zhǎng)20.9%，較1-2月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)；其中房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)20.2%，較1-2月份回落2.6個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)投資的回落在二季度很可能繼續(xù)。清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵稱(chēng)：在新一輪房?jī)r(jià)上漲的背景下，國(guó)家出臺(tái)多項(xiàng)政策調(diào)控房市，“國(guó)五條”細(xì)則規(guī)定二手房征收20%的個(gè)人所得稅。這一政策的出臺(tái)打擊了二手房市場(chǎng)及投機(jī)性購(gòu)房需求。比稅收調(diào)控需求更值得注意的是，細(xì)則中將穩(wěn)定房?jī)r(jià)列為省級(jí)及以下各級(jí)政府的直接責(zé)任，這將會(huì)對(duì)房?jī)r(jià)上漲及房地產(chǎn)投資增速形成更明顯的約束。綜合以上考慮，我們對(duì)今年房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展及固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)持保守預(yù)期，我們預(yù)測(cè)，受前兩個(gè)月房市持續(xù)升溫的影響，在未來(lái)的幾個(gè)季度，投資將會(huì)出現(xiàn)小幅下滑趨勢(shì)，全年固定資產(chǎn)投資同比上漲20.1%。
　　中國(guó)銀行戰(zhàn)略發(fā)展部高級(jí)經(jīng)濟(jì)師周景彤對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，受宏觀經(jīng)濟(jì)面基本平穩(wěn)、信貸環(huán)境相對(duì)寬松、各地住房政策微調(diào)和居民預(yù)期改變等多重因素影響，2013年1季度房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)了“V”型反轉(zhuǎn)，部分地區(qū)出現(xiàn)了偏熱苗頭。為給不斷高漲的樓市降溫和防止泡沫的膨脹，2月份，國(guó)務(wù)院出臺(tái)了新“國(guó)五條”。隨著各地政策細(xì)則的出臺(tái)、恐慌性情緒的逐步消退、剛性需求的平穩(wěn)釋放，房地產(chǎn)市場(chǎng)將由一季度的“量?jī)r(jià)齊漲”轉(zhuǎn)向二季度的“量滯價(jià)穩(wěn)”。三季度，隨著供需雙方對(duì)政策的逐步消化，房地產(chǎn)市場(chǎng)將試探性下挫，成交量可能萎縮。整體而言，我們維持2013年房地產(chǎn)銷(xiāo)售呈現(xiàn)“前高后低”的觀點(diǎn)。
　　作為一季度亮點(diǎn)的出口情況，可持續(xù)性令市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)。周景彤表示，出口高速增長(zhǎng)反映前期訂單兌現(xiàn)，近期出口增速將會(huì)面臨回調(diào)。去年9-11月份，PMI新出口訂單指數(shù)連續(xù)3個(gè)月上升，在一定程度上預(yù)示了2013年初的出口高增長(zhǎng)。但是，從去年12月份以來(lái)，PMI新出口訂單指數(shù)已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月下降，并且降幅較大，2013年2月份該指數(shù)創(chuàng)下近半年來(lái)的新低，表明近期出口增速將會(huì)出現(xiàn)回調(diào)。出口高速增長(zhǎng)能否持續(xù)，取決于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度和持續(xù)性。全球制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)表明，世界經(jīng)濟(jì)正走在曲折復(fù)蘇的道路上，美國(guó)失業(yè)率繼續(xù)下降，消費(fèi)者支出比較強(qiáng)勁，歐債危機(jī)逐步趨穩(wěn)，新興市場(chǎng)需求強(qiáng)勁，這都有利于我國(guó)出口保持較高增速。根據(jù)我們的判斷，出口增速雖然在短期內(nèi)會(huì)回調(diào)，但仍有望保持在較高水平，整體上將高于去年。
　　從剛開(kāi)幕的廣交會(huì)來(lái)看，出口企業(yè)對(duì)回暖的感受也并不深刻，許多行業(yè)都對(duì)今年情況表示謹(jǐn)慎樂(lè)觀。3月份出口數(shù)據(jù)也部分印證了出口高增長(zhǎng)的不可持續(xù)，同比增長(zhǎng)為10%，與1月份的25%、2月份的21.8%相比回落明顯。國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)陳東琪認(rèn)為，上半年歐盟可能還會(huì)延續(xù)2012年的衰退局面；美國(guó)經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇，但是不完全穩(wěn)定，有些地方甚至只是弱復(fù)蘇；新興經(jīng)濟(jì)體來(lái)看，特別是資源型經(jīng)濟(jì)體目前經(jīng)濟(jì)能否支撐還不確定，所以外部環(huán)境很可能要到下半年才會(huì)相對(duì)好一些。
　　值得注意的是，總供給和總需求之間存在著明顯的互動(dòng)關(guān)系，從工業(yè)增加值來(lái)看，它的增長(zhǎng)主要取決于投資和出口需求的持續(xù)增長(zhǎng)，如果在二季度這兩方面需求回落，工業(yè)的復(fù)蘇勢(shì)頭將遭受進(jìn)一步的打擊。

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