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　　2012年，全球宏觀經(jīng)濟環(huán)境總體偏弱，歐美等國受債務(wù)危機困擾，主要經(jīng)濟體經(jīng)濟增速放緩，全球貨幣政策環(huán)境較為寬松，在復雜的經(jīng)濟形勢下，有色金屬市場需求減弱，監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，湖南省有色金屬行業(yè)工業(yè)產(chǎn)銷量增速低位徘徊，企業(yè)盈利能力下降，有色金屬價格總體震蕩回落，行業(yè)景氣度持續(xù)下滑。預計2013年有色金屬行業(yè)將面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整，價格將延續(xù)震蕩格局。

　　一、有色金屬行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營基本情況
　?。ㄒ唬┦袌鲂枨鬁p弱，工業(yè)產(chǎn)值增速低位徘徊。湖南有色金屬行業(yè)監(jiān)測顯示，2012年12月末全省33戶有色金屬監(jiān)測企業(yè)實現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值467.81億元，同比增長3.23％，增幅同比下降14.7個百分點。12月末監(jiān)測企業(yè)實現(xiàn)銷售產(chǎn)值453.25億元，同比增長3.76％，增幅同比下降12.45個百分點。2012年各月工業(yè)總產(chǎn)值和銷售產(chǎn)值同比增幅均低位徘徊，一方面受上年同期基數(shù)較高影響，增幅同比大幅回落；另一方面，在國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟下行背景下，市場需求有所減弱，2012年監(jiān)測企業(yè)實現(xiàn)出口總額4.81億美元，同比下降24.84%，企業(yè)對市場需求狀況和產(chǎn)品銷售情況判斷指數(shù)同比均明顯回落，其中4季度企業(yè)市場需求狀況指數(shù)為45.45，同比回落13.64個百分點，企業(yè)產(chǎn)品銷售狀況指數(shù)為50，同比回落3個百分點。
　?。ǘ┢髽I(yè)成本持續(xù)增長，盈利能力同比下降。12月末監(jiān)測企業(yè)累計實現(xiàn)利潤16.51億元，同比減少5.73％, 但降幅和6月末相比收窄了37個百分點；行業(yè)銷售利潤率為8.65%，同比下降1.04個百分點，資產(chǎn)利潤率為3.82%，同比下降0.97個百分點；4季度有色金屬企業(yè)盈利情況指數(shù)為46.97，同比下降12.1個百分點。主要原因是企業(yè)產(chǎn)銷回落的情況下，有色金屬價格總體高位震蕩回落，同時，企業(yè)電力、物流、勞動力、融資等方面的成本大幅增長，12月末，監(jiān)測企業(yè)財務(wù)費用同比增長54.57%，企業(yè)銷售成本上升12.03%。
　?。ㄈ┢髽I(yè)資金狀況趨緊，支付能力下降。2012年宏觀經(jīng)濟基本面總體不利于有色金屬價格上漲，企業(yè)盈利能力下降，資金鏈趨緊，企業(yè)貨款拖欠增加。12月末，監(jiān)測企業(yè)貨幣資金同比增長12.65%，同比回落2.59個百分點；預付賬款同比減少16.56%，企業(yè)預收賬款同比減少64.42%；應(yīng)收帳款、應(yīng)付票據(jù)大幅增長，同比分別增長60.45%、122.04%，增幅同比上升34.76、143.45個百分點。監(jiān)測企業(yè)各季度資金周轉(zhuǎn)狀況、銷貨款回籠、支付能力狀況指數(shù)持續(xù)回落，均表明企業(yè)現(xiàn)金流趨緊。
　　（四）宏觀經(jīng)濟形勢不樂觀，行業(yè)景氣指數(shù)持續(xù)下滑。2012年在國內(nèi)外經(jīng)濟金融不利因素影響下，有色金屬景氣指數(shù)大幅下滑，四季度湖南有色金屬行業(yè)景氣指數(shù)為49.95，低于50的臨界值，表明行業(yè)處于不景氣狀態(tài)，且比上年同期下降3.24個百分點，是2009年三季度以來的最低值。四季度監(jiān)測企業(yè)對總產(chǎn)值速度、企業(yè)總體經(jīng)營狀況、行業(yè)整體經(jīng)營狀況、當前宏觀經(jīng)濟形勢判斷的指數(shù)均低于50，同比分別回落9.1、19.7、10.1、10.1個百分點，表明企業(yè)對有色金屬行業(yè)及整體經(jīng)營環(huán)境均不樂觀。
　　（五）企業(yè)補庫存速度加快，投資意愿有所回升。12月末監(jiān)測企業(yè)存貨同比增長10.67%，其中原材料同比增長38.25%，同比上升15.22個百分點，比6月末上升22.65個百分點。2012年監(jiān)測企業(yè)進口同比增長236.9%，四季度企業(yè)原材料供應(yīng)指數(shù)為56.06，比二季度和三季度分別上升9.1和10.6個百分點。12月末，監(jiān)測企業(yè)固定資產(chǎn)合計126.71萬億元，同比增長14.78%，增幅同比上升9.8個百分點，比本年6月末上升4.27個百分點，在建工程同比增長55.08%，同比上升28.07個百分點；四季度企業(yè)固定資產(chǎn)投資指數(shù)比二季度和三季度分別上升6.1和7.6個百分點，表明企業(yè)投資意愿上升，我國年內(nèi)發(fā)布的保增長措施初見成效。

　　二、2012年有色金屬價格走勢回顧
　　2012年受歐洲債務(wù)危機、經(jīng)濟增速放緩及量寬貨幣政策等因素影響，有色金屬價格總體呈現(xiàn)高位震蕩、小幅回落走勢。從全年價格走勢來看，年初至2月底，市場對歐債危機的擔憂減弱，中國的通脹壓力緩解，企業(yè)春節(jié)前備庫的預期上升，有色金屬價格出現(xiàn)小幅反彈；3至8月份，歐洲債務(wù)危機不斷惡化，中國經(jīng)濟增速放緩，有色金屬市場需求減弱，價格逐步震蕩筑底；9月份美聯(lián)儲推出QE3，刺激有色金屬價格大幅上揚；10月份至年底，QE3利好被市場消化，歐債危機繼續(xù)反復，美國陷入“財政懸崖”憂慮，有色金屬價格震蕩回落。
　　湖南有色金屬監(jiān)測顯示，年末湖南有色金屬（郴州）價格綜合指數(shù)為1977.64點，較2011年末小幅下跌1.16點，跌幅為0.06%。全年高位出現(xiàn)在9月，為2120.04點，低位出現(xiàn)在4月，為1918.12點，震幅達201.92點。不同金屬品種呈現(xiàn)分化走勢。
　?。ㄒ唬┬〗饘賰r格指數(shù)震蕩走低。2012年末，小金屬綜合價格指數(shù)為2844.00點，較上年末下跌296.98點，跌幅為9.46%。從產(chǎn)品現(xiàn)貨成交價格來看，2012年末鎢精礦（65％）價格為12.32萬元/噸，同比下跌8.40%；鉍價格為11.84萬元/噸，同比下跌9.39%；鉬精礦（45%）價格為6.35萬元/噸，同比下跌23.10%；精銻價格為6.93萬元/噸，同比下跌5.01%。
　?。ǘ┵F金屬價格沖高回落。黃金和白銀價格在9月份創(chuàng)下年內(nèi)高點后震蕩回落，12月末貴金屬綜合價格指數(shù)為2354.86點，較上年末上漲35.55點，漲幅為1.53%。產(chǎn)品現(xiàn)貨成交價格監(jiān)測顯示，年末白銀價格為6204元/千克，比上年末上漲195元/千克，漲幅為3.25%；黃金價格為338.71元/克，比上年末下跌13.24元/克，跌幅為3.76%。
　?。ㄈ┗窘饘賰r格高位震蕩。2012年末，基本金屬綜合價格指數(shù)為1358.72點，比上年末上漲74點，漲幅為5.76%?，F(xiàn)貨成交價格監(jiān)測顯示，年末鉛錠價格為14779元/噸，同比上漲5.49%；鋅錠價格為15033元/噸，同比上漲4.23%；錫錠價格為15.11萬元/噸，同比下跌7.29%。

　　三、影響有色金屬行業(yè)運行的主要因素
　　縱觀2012年，國內(nèi)外經(jīng)濟金融市場持續(xù)動蕩，多方面因素共同對有色金屬行業(yè)產(chǎn)生影響，其中宏觀經(jīng)濟形勢、歐洲債務(wù)危機、貨幣政策走勢、美元指數(shù)等宏觀因素是影響2012年有色金屬行業(yè)發(fā)展及價格波動的主要原因。
　?。ㄒ唬┤蚪?jīng)濟總體偏弱，部分數(shù)據(jù)出現(xiàn)向好跡象。2012年全球經(jīng)濟環(huán)境有所惡化，下半年以來，部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)積極信號，全球經(jīng)濟環(huán)境總體有所好轉(zhuǎn)。從國內(nèi)情況來看，前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長率分別為8.1%、7.7%及7.4%，四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長率為7.9%，較第三季度提高0.5個百分點；全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速從9月份開始逐月回升，12月份增速為10.3%，全年增速為10％，同比回落3.9個百分點；中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）年內(nèi)一度跌破臨界值50，四季度開始逐步回升，12月份PMI為50.6，同比上升0.3個百分點，表明國內(nèi)制造業(yè)逐步擴張。中國經(jīng)濟出現(xiàn)回暖跡象，表明年內(nèi)出臺的經(jīng)濟刺激政策成效逐步顯現(xiàn)。美國經(jīng)濟緩慢復蘇，失業(yè)率基本呈現(xiàn)下降趨勢，房地產(chǎn)市場逐步復蘇，一季度GDP 增長2%，二季度增長1.3%，三季度增長3.1%，12月份ISM制造業(yè)指數(shù)為50.7，雖然比11月份上升1.2個點，但同比下降3.4個點，表明制造業(yè)略有萎縮。受債務(wù)危機不斷延續(xù)影響，歐元區(qū)經(jīng)濟在2012年連續(xù)萎縮，出現(xiàn)2009年金融危機以來的二次衰退，12月份PMI由前一月的46.5升至47.3，創(chuàng)9個月最高值，但仍處于臨界值50下發(fā)。全球經(jīng)濟總體偏弱，制造業(yè)整體較為低迷，導致對有色金屬消費需求減少，有色金屬價格受此影響難以走強。
　?。ǘ┴泿耪攮h(huán)境總體寬松，流動性相對充裕。2012年國際大宗商品價格出現(xiàn)回落，新興經(jīng)濟體通脹壓力減小，發(fā)達國家普遍面臨就業(yè)壓力和債務(wù)風險，全球主要經(jīng)濟體紛紛通過放松貨幣政策來刺激經(jīng)濟發(fā)展。中國央行上半年兩次下調(diào)存款準備金率，6、7月份連續(xù)2次下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率，全年新增人民幣貸款8.2萬億，同比增長9.8％，年末廣義貨幣（M2）同比增長13.8％，比上年末高0.2個百分點，狹義貨幣(M1)同比增長6.5％，M1和M2增速總體呈低位回升態(tài)勢。美國9月份推出第三輪量化寬松貨幣政策(QE3)，同時美聯(lián)儲宣布延長維持超低利率的時間，12月份又推出了新的債券購買計劃（QE4）；歐洲央行7月5日將再融資利率下調(diào)至歷史低點0.75%，9月宣布推出無上限及無最低信用評級門檻的OMT購債計劃；英國央行基準利率維持在0.5%紀錄低點不變，并將定量寬松政策維持6000億美元債券購買規(guī)模不變，日本央行2012年5次放寬貨幣政策，澳洲聯(lián)儲年內(nèi)4次降息。全球貨幣政策相對寬松，有利于增強有色金屬的金融屬性，一定程度上抵消了經(jīng)濟增速放緩帶來的利空，尤其是美國QE3實施后，有色金屬價格大幅反彈。
　?。ㄈW債危機持續(xù)升級，加劇大宗商品價格波動。2012年歐洲債務(wù)問題反反復復，意大利及西班牙國債收益率飆升，西班牙被下調(diào)評級等一系列歐洲債務(wù)事件困擾著歐元區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展，6 月底的歐盟峰會及9 月上旬歐央行公布的直接貨幣交易細節(jié)且購債不限量計劃（OMT）對遏制歐債危機起到了重要的作用。歐債危機的不斷演變，引起資本市場資金流動，并帶動大宗商品價格不斷波動。同時，歐元區(qū)經(jīng)濟增長停滯，制造業(yè)狀況嚴重惡化，失業(yè)率上升和財政緊縮措施不斷加深其經(jīng)濟困境，導致對有色金屬的真實需求減弱。
　?。ㄋ模┟涝笖?shù)震蕩起伏，影響有色金屬價格走勢。2012年美元指數(shù)總體呈現(xiàn)沖高回落的走勢。受美國經(jīng)濟持續(xù)復蘇、就業(yè)形勢改善、房地產(chǎn)市場觸底反彈等因素影響，8月份以前美元指數(shù)震蕩上揚，尤其是5月份美元指數(shù)單邊強勢上漲，月末指數(shù)收于83.07，比月初上漲4.29個點，單月上漲5.45%，隨后美元指數(shù)高位震蕩上行，7月下旬指數(shù)一度超過84點。8月份開始，受QE3影響美元指數(shù)不斷下跌，9月中旬跌至78.6，四季度美元指數(shù)總體在低位徘徊，年底受QE4和“財政懸崖”影響，美元指數(shù)震蕩回落。2012年美元指數(shù)和大宗商品價格保持明顯的負相關(guān)性，美元走強壓制常用金屬及貴金屬價格上漲，美元走弱時，有色金屬價格出現(xiàn)上漲，總體來看，美元指數(shù)相對強勢，長期對有色金屬價格構(gòu)成壓制。
　?。ㄎ澹┑鼐壭哉螞_突不斷，有色價格短期波動。2012年全球政局并不太平，局部地區(qū)沖突不斷，矛盾不斷升級，并出現(xiàn)了多個敏感區(qū)域，比如中東地緣政治沖突持續(xù)升級，朝鮮半島新的領(lǐng)導人不時制造緊張局勢，釣魚島問題引發(fā)的摩擦時而發(fā)生。地緣政治沖突往往對有色金屬價格尤其是貴金屬價格的影響是脈沖式的，影響力的大小與沖突大小，影響的時間長短與沖突時間密切相關(guān)，這些地緣政治沖突因素往往會引起資金的短期流向，并引起有色金屬價格短期波動。

　　四、2013年有色金屬行業(yè)展望
　　2013年有色金屬行業(yè)面臨的國內(nèi)外經(jīng)濟金融環(huán)境依然復雜，經(jīng)濟運行中不穩(wěn)定和不確定因素仍然較多，并對有色金屬行業(yè)運行及價格變動造成較大影響。
　?。ㄒ唬├靡蛩亍Ｒ皇呛暧^經(jīng)濟方面。全球經(jīng)濟將繼續(xù)增長，中國和美國經(jīng)濟將成為市場兩大亮點，經(jīng)濟增長有望提振有色金屬價格回暖。其中，中國經(jīng)濟有望穩(wěn)步增長，在新型城鎮(zhèn)化的推動下，基礎(chǔ)設(shè)施投資加快，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃和節(jié)能產(chǎn)品惠民工程的出臺落實，將對有色金屬尤其是有色金屬精深加工產(chǎn)品的消費需求將進一步加大；美國經(jīng)濟將繼續(xù)復蘇，房地產(chǎn)市場有望成為經(jīng)濟的重要增長點，國內(nèi)居民消費信心有望回升，制造業(yè)總體向好。二是貨幣政策環(huán)境方面。全球主要經(jīng)濟體仍維持相對寬松貨幣政策環(huán)境，流動性將保持相對寬松的水平，有利于增強有色金屬的金融屬性。三是通貨膨脹方面。受歐美等經(jīng)濟體量化寬松貨幣政策影響，主要經(jīng)濟體維持低利率環(huán)境，全球通貨膨脹可能抬頭，并引發(fā)資金追逐黃金等抗通脹類高收益產(chǎn)品。
　?。ǘ╋L險因素。一是債務(wù)風險不容忽視。2013 年的主要風險仍在歐洲，歐債危機在2013 年給全球經(jīng)濟帶來的系統(tǒng)性風險可能降低，但歐元區(qū)經(jīng)濟缺乏上漲動能，歐洲經(jīng)濟短期內(nèi)難以擺脫衰退局面；美國經(jīng)濟同樣面臨債務(wù)上限、削減赤字等問題的困擾，未來仍有可能給金融市場帶來風險；中國、日本等經(jīng)濟體的債務(wù)問題也不容忽視，尤其是中國加大基礎(chǔ)設(shè)施投資將加大財政壓力，政府債務(wù)加重。二是宏觀經(jīng)濟增速低于預期，世行最近將2013年全球經(jīng)濟增長預期下調(diào)至2.4%，低于2012年6月預測的3%。三是供需矛盾突出。期貨市場數(shù)據(jù)顯示，2012年銅、鋁、鉛、鋅等金屬期貨庫存總體維持較高水平，部分產(chǎn)品面臨產(chǎn)能過剩，2013年市場供應(yīng)依然較為充足，中國房地產(chǎn)、家電市場受宏觀政策影響，處于去庫存階段，投資增速下滑，對有色金屬的需求可能下滑。四是美元指數(shù)走勢。外匯市場仍以美元作為避險貨幣，美國經(jīng)濟有止住放緩勢頭出現(xiàn)向好可能，有望使美元保持相對強勢，美元指數(shù)中期具有反彈需求，對有色金屬價格形成壓制。五是技術(shù)方面。目前主要有色金屬價格維持了較長時間的高位震蕩走勢，向上突破的難度較大，2013年將面臨方向選擇。
　　結(jié)合上述分析，2013年有色金屬行業(yè)運行狀況基本平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)調(diào)整力度將進一步加大，有色金屬價格將繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩格局。2013年應(yīng)該重點關(guān)注美國財政問題、歐元區(qū)主要國家選舉及債務(wù)危機走勢、中國經(jīng)濟增速和刺激政策執(zhí)行力度、美元走勢等焦點問題。