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　　基建或?qū)⑻嵴胥~價
　　2012年銅市雖然供應(yīng)短缺，但因國內(nèi)外經(jīng)濟不景氣，制造業(yè)疲軟，銅價一直起起伏伏，漲幅不大。特別是受全球經(jīng)濟利好、利空信號參半影響，倫敦銅走勢可謂曲折。不過，截至11月底，倫敦金屬交易所3個月基準銅合約今年前11個月的累計漲幅達到了5%，其中，11月份上漲了3%。
　　2009~2010年，我國得益于4萬億元的經(jīng)濟刺激計劃，國內(nèi)銅價大幅上漲，甚至超過了國際銅價。到2011年，我國經(jīng)濟增速放緩導致銅需求減少，以及歐洲債務(wù)危機陰云彌漫影響，期銅價格下跌了近20%。
　　每到年底，都是國內(nèi)各大銅企聯(lián)合體與國外銅企談判的關(guān)鍵時刻，銅加工費的價格左右著進口銅精礦冶煉的利潤水平。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，11月末，我國鍛造銅及銅材進口365331噸，環(huán)比增13.5%，銅進口增長對庫存巨大的我國市場來說，銅價上漲壓力增大。
　　但是11月份，由于中美經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，國際大宗商品市場出現(xiàn)反彈，我國國內(nèi)期貨市場開始延續(xù)小幅反彈勢頭。針對銅價2013年的走勢，銅陵有色集團預計，2013年銅精礦加工費有望較今年上漲20%，超70美元/噸。據(jù)了解，2012年，銅精礦長單加工費基本維持在60~63.5美元/噸，比2011年56.5美元/噸最高提升了12.4%。中信建投稱，2013年銅礦產(chǎn)量增速快于冶煉，加工費水平提高是大概率事件。
　　美國高盛集團認為，未來6~9個月，我國新建筑的完工有可能會提振銅價。不過，業(yè)內(nèi)預計，2013年電解銅、精銅礦的供應(yīng)會過剩，對銅價不構(gòu)成支撐。

　　銅價將震蕩上行
　　2012年9月份，我國政府批準了1610億美元的軌道交通、公路建設(shè)規(guī)劃后，我國經(jīng)濟正在從連續(xù)7個季度的減速趨勢中復蘇。中長期來看，若國內(nèi)外經(jīng)濟延續(xù)回暖氣勢，2013年我國基礎(chǔ)設(shè)施投資將繼續(xù)帶動金屬需求增長，銅消費量將增長6%~7%，銅價上漲空間很大。
　　有研究指出，全球采購經(jīng)理人指數(shù)已開始顯示增長企穩(wěn)的信號，但是全球工業(yè)活動在短期內(nèi)大幅增長的可能性不大。在2013年3月份之前，我國的工業(yè)活動不會顯著提升。因此，鋁、鋅和鎳市場仍將處于供應(yīng)過剩狀態(tài)。即使是銅，目前的形勢也只是接近市場平衡。
　　目前，美聯(lián)儲如期擴大了量化寬松規(guī)模，市場基于買預期賣事實的原則，紛紛拋售大宗商品，銅價承壓回調(diào)。但需要注意的是，一是銅價本身回調(diào)幅度并不大，二是美國財政懸崖繼續(xù)處于僵持當中，令投資者操作仍偏向謹慎。盡管如此，美銀美林集團將2013年銅價預估上調(diào)4.5%，至每噸8163美元。
　　實際上，2012年我國下游企業(yè)采購意愿一直不強，多按需采購。不過，近期下游企業(yè)也有小量的逢低買入動作，主要原因是受季節(jié)性因素推動，下游企業(yè)進入“補庫存”階段，有正常的生產(chǎn)采購需求，同時，實體經(jīng)濟進入企穩(wěn)回升階段，需求也在切實回升。
　　有觀點認為，歐債及美國財政懸崖短期內(nèi)仍然存在，而且我國國內(nèi)銅需求依然疲軟，未來銅市總需求增幅將難敵供應(yīng)增幅，制約著銅價上行的空間，2012年年內(nèi)銅價上漲壓力依然很大。不過，相比于2012年穩(wěn)健的貨幣政策，2013年我國資金面將略顯寬松，銅價具備了底部區(qū)間得以抬升的前提。預計2013年春季，銅價呈現(xiàn)振蕩上行的趨勢，并將在7600~9000美元/噸之間波動。

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