十大年報變臉公司：中鋁強勢扭虧 鋅業(yè)股份再輪回
2011年05月03日 14:14 12708次瀏覽 來源： 證券日報 分類： 鉛鋅資訊
紅臉變黑臉之業(yè)績大幅由盈變虧
1.華菱鋼鐵：盲目擴張釀苦果 成2010年第一虧損大戶
幾家歡樂幾家愁，一邊是工商銀行、中國石油等幾大巨頭日進億金，一邊卻是華菱鋼鐵(000932.SZ)高達26.44億元的巨虧黑洞——名列2010年滬深兩市虧損榜榜首。
事實上，華菱鋼鐵近年來一直處于業(yè)績滑坡之中。資料顯示，2009年公司凈利潤就比2008年下降了近9成，不過盡管如此，公司仍然實現(xiàn)了1.2億元的盈利。
然而，很多投資者沒有料到，2010年，在整個鋼鐵行業(yè)行情復蘇，大部分鋼企利潤回升的情況下，華菱鋼鐵卻一路滑向了巨虧的深淵。
對于2010年的巨額虧損，華菱鋼鐵表示，過去5年來，公司投入巨資進行技術改造和結(jié)構調(diào)整，在推動產(chǎn)業(yè)升級的同時實現(xiàn)了經(jīng)營規(guī)模和有形資產(chǎn)的快速擴張，但在企業(yè)內(nèi)在競爭力的提升上有所滯后，特別是在公司管控體系的創(chuàng)新變革、內(nèi)部管理的精細化、對市場迅速反應的能力建設與國內(nèi)外優(yōu)秀的鋼鐵企業(yè)存在較大差距，企業(yè)經(jīng)營狀況容易受到市場波動的影響。
同時，受前期技改投入較大，銀行借款多，資產(chǎn)負債率偏高，財務費用支出壓力大等因素影響，大投入并沒有大產(chǎn)出。這些矛盾在2010年公司的生產(chǎn)經(jīng)營中突出暴露出來，特別是公司控股子公司華菱漣鋼虧損26.67億元，是導致公司整體虧損的重要原因。
不過，華菱鋼鐵方面也稱，面對困難局面，公司管理層已采取及時的應對措施，包括調(diào)整了華菱漣鋼主要高管人員及華菱漣鋼進口礦長協(xié)比例將由40%提升至70%以上等。
點評：5年前，米塔爾入股華菱鋼鐵之初，雙方都對未來經(jīng)營前景展示了良好的預期，稱之為“一場全球鋼鐵行業(yè)矚目的跨國聯(lián)姻”。市場亦普遍寄予了厚望，認為憑借米塔爾的鐵礦石資源儲備，華菱鋼鐵有望獲得原材料成本優(yōu)勢，同時，還可借助米塔爾先進的管理理念和機制獲得低運營成本優(yōu)勢。
然而，令市場大失所望的是，華菱鋼鐵此次的巨額虧損，正是出在被寄于厚望的原材料成本和管理上。真可謂，外來的和尚未必會念經(jīng)，中國鋼企要想強大，還需自己苦練內(nèi)功。
2.漳澤電力：煤價壓倒火電致凈利驟降 日元升值雪上加霜
利潤總額下降998.74%、歸屬于上市公司股東的凈利潤下降5428.34%、從盈利1406萬元到巨虧7.5億元，漳澤電力（000767.SZ）一年業(yè)績變化堪稱天壤之別。由于業(yè)績不理想，公司自2008年開始，連續(xù)三年未曾分紅。
年報稱，由于煤價持續(xù)高位運行，使得公司營業(yè)成本大幅增加，公司主營業(yè)務盈利能力較上年同期有大幅降低。除此之外，由于報告期內(nèi)日元匯率上升，公司實現(xiàn)日元外債匯兌損失約8551萬元。
與上年同期相比，漳澤電力主營業(yè)務及結(jié)構并未發(fā)生明顯變化，銷售單介提高使公司主營業(yè)務收入較上年增長，但燃煤價格同比上升使營業(yè)成本大幅增加。準折之后，公司出現(xiàn)大幅虧損。而2009年報顯示，之所以報告期內(nèi)實現(xiàn)盈利，主要得益于售電量增加及銷售單價提高，燃煤價格同比下降使營業(yè)成本得到有效控制，公司主營業(yè)務盈利能力較上年同期有大幅增長。
主營業(yè)務分行業(yè)情況表顯示，三大主營業(yè)務電力、熱力及供水在報告期內(nèi)營收分別為41.8億、4093萬元和4147萬元，但毛利率卻分別為-10.91%、-89.64%和18.04%，毛利率比上年同期分別下降749.65%和增長34.45%，以及下降0.45%。
公開資料顯示，由于受煤價上漲的影響，近兩年來，漳澤電力的主營業(yè)務毛利率直線下滑，2009年，三大主營業(yè)務電力、熱力、供水毛利率分別為1.78%、負66.67%和18.12%，比上年同期分別增長20.68%、29.39%和下降2.21%。
同期披露的一季報顯示，公司一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤約為-1.77億元，比上年同期降低3475.54%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額約為-1.8億元，比上年同期增長54.54%。
對于虧損的原因，一季報同樣解釋為，因煤價預計保持高位運行，發(fā)電量持續(xù)保持增長存在一定的不確定性所致。
點評：對比漳澤電力近兩年的年報可以發(fā)現(xiàn)，公司的業(yè)績可謂“成也煤價，敗也煤價”，在這種情況下，漳澤電力的業(yè)績完全掌控在燃煤價格的升降之上，公司如果想改變這種狀況，將業(yè)績掌控在自己手中，只能說“任重而道遠。”
責任編輯：lee
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