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　　大宗商品上漲拖累經(jīng)濟(jì)增長嗎？

　　《財(cái)商》:大宗商品價(jià)格的上漲會不會反過來抑制經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長呢？

　　吳文章:對于大宗商品大量依賴進(jìn)口的中國來說,資源商品價(jià)格的上漲的確會引發(fā)輸入性通脹,并導(dǎo)致投資拉動經(jīng)濟(jì)增長的邊際效應(yīng)遞減。如果鋼材價(jià)格不斷上漲,超過企業(yè)能夠接受的程度,那么后續(xù)的鋼材需求也會減少。
　　從目前的鋼材價(jià)格看來,還不足以產(chǎn)生這樣的負(fù)面影響。但什么價(jià)位會產(chǎn)生這樣的影響,無法做一個(gè)簡單的數(shù)字預(yù)測,因?yàn)檫@將取決于貨幣的供應(yīng)量。全球過剩的流動性需要各種渠道來消化,而投資存在替代效應(yīng),因此,大宗商品價(jià)格在什么時(shí)候、什么位置會抑制經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長,要看實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要多少流動性的投資,資本市場能消化多少過剩的流動性。
　　今年以來的商品牛市,是一個(gè)需求和資金共同作用的結(jié)果。如果資金推動大宗商品價(jià)格大大脫離了基本面,那就會對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生傷害。

　　蔡洛益:原材料價(jià)格的持續(xù)上漲肯定會對下游消費(fèi)產(chǎn)生負(fù)面作用,但上游成本向下游轉(zhuǎn)移需要一個(gè)過程。比如,國內(nèi)現(xiàn)貨市場銅價(jià)有時(shí)就會跟不上國際市場的價(jià)格上漲變化。
　　去年大宗商品是一個(gè)單邊上漲的過程,但是,今年應(yīng)該不會再單邊順勢上漲,很多品種都出現(xiàn)了寬幅震蕩的行情。分品種來看,今年以來銅價(jià)在高價(jià)位運(yùn)行已經(jīng)有一段時(shí)間了,市場對今年的價(jià)格區(qū)間已經(jīng)有一定的認(rèn)同度,所以應(yīng)該不會對實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成明顯的負(fù)面影響。相比較而言,由于部分礦山對資源的壟斷,鐵礦石提價(jià)對我們實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊會更大些。

　　徐先生:現(xiàn)在大宗商品的價(jià)格還不會抑制經(jīng)濟(jì)的增長。從20~30年的長周期來看,大宗原料價(jià)格的上漲并沒有工資和農(nóng)產(chǎn)品上漲來得快。比如說,銅從15000元/噸上漲到60000元/噸,翻了四倍,但是在同期的20年里,大部分的消費(fèi)品不止翻四倍呢!
　　資源類商品和工業(yè)品不能畫等號。后者是在生產(chǎn)流水線上生產(chǎn)復(fù)制出來的,只要是能成批復(fù)制的產(chǎn)品,長期來看,應(yīng)該是要降價(jià)的;但是資源類商品是相反,其價(jià)格是由其存在數(shù)量的多少來決定的。
　　但是,中國作為大宗商品的主要進(jìn)口國,輸入性通脹是肯定存在的,這對經(jīng)濟(jì)發(fā)展也肯定存在負(fù)面的影響,但這種影響可以通過人民幣的對外升值來消除,至少在國外采購原材料方面,人民幣升值是有好處的。

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