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　　2009年年報披露接近尾聲,上市公司巨額對外擔保再次顯山露水,神火股份(000933)榜上有名。
　　根據(jù)公開資料顯示,神火股份對外擔?？傤~占到當期凈資產(chǎn)比例的121.04%,業(yè)內(nèi)專家指出,“擔?；虺蔀樯鲜泄緲I(yè)績的“隱形殺手”。
　　擔保總額占凈資產(chǎn)比例高達121.04%
　　近日,神火股份披露年報,2009年度實現(xiàn)凈利潤59946萬元,同比下降46.79%,資產(chǎn)負債率高達75.81%,比去年同期略有上升。記者注意到,在年報“重大事項”欄,神火股份對外擔?？傤~已經(jīng)達到了427520萬元,占當年同期凈資產(chǎn)比例的121.04%。
　　資料顯示,公司在報告期內(nèi)對外擔保發(fā)生額為122170萬元,擔?？傤~為427520萬元。其中,直接或間接為資產(chǎn)負債率超過70%的被擔保對象提供的債務擔保金額為為102500萬元,擔保總額超過凈資產(chǎn)50%部分的金額為250922萬元。
　　資料表明,公司擔保對象主要是公司控股子公司以及參股公司新鄭煤電, 記者查看了公司最近三年的年報資料,公司擔保總額逐年遞增,07年對外擔?？傤~占凈資產(chǎn)比例為51.71%,08年為104.27%,09年達到了121.04%。在連續(xù)的二個會計年度,公司對外擔保總額占凈資產(chǎn)比例超過了100%。記者注意到,不少擔保期均在四年以上。
　　42.8億元的擔保總額,占凈資產(chǎn)比例高達121%,神火股份順理成章成為上市公司對外擔保排行榜上的前幾名。
　　神火或“被擔保”
　　從報表來看,公司巨額擔保在07年開始展露跡象,至08年和09年形成了占比超過凈資產(chǎn)100%的超負荷擔保。
　　這恰好與近三年來神火股份大力發(fā)展煤電鋁一體化產(chǎn)業(yè)鏈,經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴張的時間相吻合。
　　一位長期關(guān)注神火股份的業(yè)內(nèi)人士認為,公司從事的煤電鋁生產(chǎn)屬于資本密集型行業(yè),投資建設和日常經(jīng)營需要較高的資本投入,資金需求壓力明顯。而且,近二年來,由于鋁產(chǎn)品行業(yè)性風險凸顯,部分鋁業(yè)子公司虧損嚴重,為保證公司日常經(jīng)營和業(yè)務發(fā)展的資金需要,公司不得不尋求各種籌資渠道。
　　“利用上市公司品牌的信譽度,為子公司提供擔保再融資也算是一種籌集資金的方式,因資金需求過大導致了巨額擔保可能也是無奈之舉。”上述人士如是說。
　　或許,這也能從側(cè)面印證神火股份連續(xù)兩年對外擔?？傤~占凈資產(chǎn)比例超過100%的原因。
　　值得注意的是,公司在披露年報的同時,還發(fā)布公告稱,將收購河南有色金屬控股有限公司總計達98.23%的股權(quán),而隨著股權(quán)的轉(zhuǎn)讓,一項互保的擔保解決方案尚需神火股份董事會審議。此項擔保的提供方為河南有色匯源鋁業(yè)有限公司,該公司系河南有色金屬控股有限公司子公司,匯源鋁業(yè)分別為包括河南匯源投資有限公司在內(nèi)的兩家公司提供了30980萬元擔保。
　　巨額擔保下的風險隱憂
　　如此高的擔保金額不得不令投資者捏把汗,并且神火股份2009年年報顯示,資產(chǎn)負債率已經(jīng)高達75.18%,財務費用也上升到了4.29億元。神火股份是否注意到這其中存在的風險呢？
　　神火股份證券辦吳主任告訴記者,公司擔保對象主要為子公司擔保,因為對子公司情況比較了解,風險在可控的范圍之內(nèi),肯定不會影響未來業(yè)績。擔保無需抵押,以公司的信用作擔保,只需簽份合同,金融機構(gòu)一般都會予以認可。
　　而一位業(yè)內(nèi)專家指出,雖然上市公司為子公司進行擔保本身屬于企業(yè)的一種正常經(jīng)營行為,但由于子公司所涉及的產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景如何及經(jīng)營狀況如何等因素將直接影響到子公司的償債能力,最終將有可能直接影響到上市公司本身經(jīng)營業(yè)績的起伏,因此,上市公司為子公司進行擔保也具有一定的市場風險。
　　“如果上市公司自身經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)波動或滑坡,其為子公司進行擔保的市場風險也就自然產(chǎn)生了,這種擔保會成為一種巨大的負擔,并有可能累及其自身的盈利狀況和資產(chǎn)質(zhì)量。擔?；虺蔀樯鲜泄緲I(yè)績的“隱形殺手”。”該位專家表示。
　　事實上,規(guī)模持續(xù)擴張和過度的擔保帶來的隱患已經(jīng)在財務報表上有所體現(xiàn)。
　　從披露的財務報表來看,公司的財務形勢并不容樂觀,公司2009年度資產(chǎn)負債率已經(jīng)高達75.18%,凈利潤從08年的11.3億銳減到了5.91億元,財務費用上升到了4.29億元。
　　“未來盈利水平仍然有很大的不確定性,高企的財務費用已經(jīng)吞噬了大部分的凈利潤。如果遇上某些不可預知的市場風險,公司很可能很快就會轉(zhuǎn)為虧損的狀態(tài)。”一位投資者在接受記者采訪時對公司未來業(yè)績依然表示擔憂。