神火股份依然看好鋁煤業(yè)務(wù)增長潛力
2010年02月03日 15:35 4235次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 鋁資訊
業(yè)績低于市場預(yù)期和我們的預(yù)期：Wind09年EPS一致預(yù)期0.92元，我們預(yù)計09年EPS0.91元，公司業(yè)績低于市場和我們的預(yù)期分別為17%和15%。公司股價對應(yīng)2010年動態(tài)市盈率為15倍，低于煤炭板塊平均PE16倍和電解鋁板塊平均18倍，安全邊際較高。
業(yè)績低于市場預(yù)期和我們的預(yù)期：Wind09年EPS一致預(yù)期0.92元，我們預(yù)計09年EPS0.91元，公司業(yè)績低于市場和我們的預(yù)期分別為17%和15%。
電力業(yè)務(wù)和期貨投資虧損是業(yè)績低于預(yù)期的主要原因。公司擁有2×135MW，2×60MW機組，由于09年上半年公司電解鋁產(chǎn)能利用率較低以及小機組發(fā)電成本較高，09年僅開啟兩個135MW機組(其中一個在09年11月份開啟)，另外2×60MW閑置機組也計提資產(chǎn)折舊費用，總體電力板塊虧損約7000萬元。另一方面，公司期貨投資浮動虧損在2000－3000萬元左右，兩塊業(yè)務(wù)共計虧損1億元左右，是業(yè)績低于市場預(yù)期的主要因素。
2010年公司自備電廠盈利將進一步改善。一方面，隨著公司電解鋁產(chǎn)量的增長，自備電廠閑置機組將陸續(xù)開啟，電力業(yè)務(wù)收入用以沖抵機組固定資產(chǎn)折舊攤銷費用，預(yù)計2010年自備電廠虧損額將縮窄至5000萬以下。而隨著公司2×600MW機組的建設(shè)投產(chǎn)，將逐步取代原有小機組，降低發(fā)電成本，自備電廠盈利有望扭虧為盈。
公司鋁煤業(yè)務(wù)仍具備大幅增長潛力，維持增持評級?？紤]到電力業(yè)務(wù)的成本壓力，我們將2010年盈利預(yù)測調(diào)整為每股1.90元，相比上次預(yù)測下調(diào)2%。我們認(rèn)為公司鋁煤業(yè)務(wù)大幅增長的趨勢不會改變。因未來煤炭產(chǎn)量遠超主要冶金煤上市公司，神火股份業(yè)績彈性顯著，預(yù)計2009－2011年每股收益分別為0.76、1.90、2.44元。公司股價對應(yīng)2010年動態(tài)市盈率為15倍，低于煤炭板塊平均PE16倍和電解鋁板塊平均18倍，安全邊際較高。
責(zé)任編輯：四筆
如需了解更多信息，請登錄中國有色網(wǎng)：www.qywhyj.com了解更多信息。
中國有色網(wǎng)聲明：本網(wǎng)所有內(nèi)容的版權(quán)均屬于作者或頁面內(nèi)聲明的版權(quán)人。
凡注明文章來源為“中國有色金屬報”或 “中國有色網(wǎng)”的文章，均為中國有色網(wǎng)原創(chuàng)或者是合作機構(gòu)授權(quán)同意發(fā)布的文章。
如需轉(zhuǎn)載，轉(zhuǎn)載方必須與中國有色網(wǎng)（ 郵件：cnmn@cnmn.com.cn 或 電話：010-63971479）聯(lián)系，簽署授權(quán)協(xié)議，取得轉(zhuǎn)載授權(quán)；
凡本網(wǎng)注明“來源：“XXX（非中國有色網(wǎng)或非中國有色金屬報）”的文章，均轉(zhuǎn)載自其它媒體，轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息，并不構(gòu)成投資建議，僅供讀者參考。
若據(jù)本文章操作，所有后果讀者自負(fù)，中國有色網(wǎng)概不負(fù)任何責(zé)任。
