5月8日，馳宏鋅鍺發(fā)布與內(nèi)蒙古自治區(qū)呼倫貝爾市人民政府簽署了《呼倫貝爾市有色金屬資源合作開(kāi)發(fā)協(xié)議書(shū)》的公告，標(biāo)志著馳宏鋅鍺資源整合戰(zhàn)略從云南走向全國(guó)。
公告表明，呼倫貝爾市人民政府為公司配置不低于1000平方公里有色金屬資源探礦權(quán)，在鉛加鋅總量達(dá)到200萬(wàn)噸以上時(shí)，公司將在呼倫貝爾建設(shè)10萬(wàn)噸/年鉛、10萬(wàn)噸/年鋅冶煉廠。
資源儲(chǔ)量是有色金屬的第一生命，這則消息對(duì)馳宏鋅鍺來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是利好。
分歧中崛起
馳宏鋅鍺股價(jià)的崛起是一個(gè)中國(guó)資本財(cái)富急劇膨脹的傳奇，上市不到三年時(shí)間，股價(jià)實(shí)現(xiàn)11倍漲幅。
“馳宏鋅鍺是周期性上市公司，按照國(guó)際同行業(yè)估值標(biāo)準(zhǔn)，15倍以下市盈率是安全合理的。目前近30倍的市盈率比國(guó)際估值高出1倍，只能用行為金融學(xué)股價(jià)與樂(lè)觀預(yù)期互相自我強(qiáng)化的理論來(lái)解釋。盡管后來(lái)市場(chǎng)證明我們的拋售行為是錯(cuò)誤的，但是，我們必須一如既往地堅(jiān)持自己長(zhǎng)時(shí)間形成的價(jià)值判斷標(biāo)準(zhǔn)。”廣東某基金公司投資總監(jiān)稱。
2006年12月31日前，該基金公司以均價(jià)70元全部售出所持馳宏鋅鍺股票。
公開(kāi)資料顯示，截至2006年6月30日，31家證券投資基金共持有2150.44萬(wàn)股馳宏鋅鍺流通股，占全部流通股的24.19%；截至2006年9月30日，持有馳宏鋅鍺流通股的證券投資基金家數(shù)減少至6家，6家基金共持有507.3萬(wàn)股，占流通股的比例降至5.73%；截至2006年12月31日，持有馳宏鋅鍺流通股的基金家數(shù)增至17家，但持有股數(shù)僅為627萬(wàn)股，單只基金持有量呈明顯下降趨勢(shì)；截至2007年3月31日，進(jìn)入馳宏鋅鍺前10名流通股股東的證券投資基金只剩下華安宏利、海通-交行-日興資產(chǎn)、易方達(dá)、廣發(fā)聚豐四家，第一大流通股股東華安宏利基金持股數(shù)僅比自然人流通股股東何麗君多15萬(wàn)股，其他幾家基金持股數(shù)量與自然人流通股股東持股數(shù)不相上下。
在證券投資基金大舉減持時(shí)，馳宏鋅鍺的股價(jià)一路高歌猛進(jìn)，于2007年4月17日創(chuàng)出154元的歷史天價(jià)，與2006年12月31日的股價(jià)相比，上漲了165.68%。
目前仍重倉(cāng)持有馳宏鋅鍺的深圳某私募基金經(jīng)理向記者表示，堅(jiān)決看好這只股票，將繼續(xù)持有。
“馳宏鋅鍺是散戶戰(zhàn)勝基金經(jīng)理的經(jīng)典案例，基金經(jīng)理投資眼光十分短視，他們所謂的價(jià)值投資理念實(shí)在不敢恭維。”該私募基金經(jīng)理以勝利者的口吻評(píng)價(jià)開(kāi)放式基金從馳宏鋅鍺大舉撤退之舉。
馳宏鋅鍺內(nèi)部權(quán)威人士也不認(rèn)同開(kāi)放式基金套用國(guó)際行業(yè)估值標(biāo)準(zhǔn)評(píng)判單個(gè)上市公司價(jià)值的做法。他說(shuō)：“國(guó)際估值標(biāo)準(zhǔn)只能作為參考，對(duì)某個(gè)具體公司的估值，應(yīng)該看它的實(shí)際盈利能力和成長(zhǎng)性。”
東方證券有色金屬研究員楊振峰表示：“雖然公司未來(lái)仍有一定的成長(zhǎng)性，但是考慮到行業(yè)的周期性屬性和2007年的預(yù)期業(yè)績(jī)，接近30倍市盈率的股價(jià)確實(shí)不便宜。”
Wind數(shù)據(jù)顯示，國(guó)泰君安、中信證券、東方證券等12家券商預(yù)測(cè)的馳宏鋅鍺2007年攤薄每股收益均值為3.25元。
景氣周期見(jiàn)頂
在談及馳宏鋅鍺的行業(yè)景氣周期時(shí)，國(guó)海證券研究員朱生球表示，近年來(lái)，世界主要金屬礦產(chǎn)品價(jià)格大幅增長(zhǎng)的主要原因是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)粗放型快速增長(zhǎng)加劇了世界主要金屬礦產(chǎn)品供求關(guān)系的緊張，以及世界經(jīng)濟(jì)的整體復(fù)蘇對(duì)金屬礦產(chǎn)品價(jià)格上漲起到推波助瀾的作用。但是，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的逐漸轉(zhuǎn)變和固定資產(chǎn)投資放緩以及美國(guó)等世界經(jīng)濟(jì)區(qū)域出現(xiàn)變數(shù)，可能導(dǎo)致主要金屬礦產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)，如銅、鋅、鋁、鐵等金屬礦產(chǎn)品將陸續(xù)出現(xiàn)供過(guò)于求現(xiàn)象，全球主要大宗金屬礦產(chǎn)品正在構(gòu)建階段性景氣周期頂部。
他預(yù)計(jì)，2007年全球精鋅供需將趨向于平衡，鉛精礦供給則會(huì)出現(xiàn)一定程度的過(guò)剩。
2006年報(bào)顯示，馳宏鋅鍺鋅產(chǎn)品收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的80.5%，鉛產(chǎn)品收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的12.22%，銀錠產(chǎn)品收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的3.38%，鍺產(chǎn)品收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的1.22%。
有色金屬行業(yè)景氣周期頂部即將形成，或許是開(kāi)放式基金大規(guī)模從馳宏鋅鍺撤退的核心原因。
上述馳宏鋅鍺權(quán)威人士認(rèn)同行業(yè)景氣周期即將見(jiàn)頂?shù)挠^點(diǎn)。他認(rèn)為，鉛鋅等有色金屬行業(yè)景氣周期轉(zhuǎn)變的時(shí)間將會(huì)很快到來(lái)，有色金屬價(jià)格在2007年將呈現(xiàn)前高后低的走勢(shì)，鉛鋅金屬價(jià)格在二季度見(jiàn)頂?shù)目赡苄詷O大，不過(guò)，金屬行業(yè)景氣周期變化對(duì)馳宏鋅鍺影響不大。
他表示，“行業(yè)景氣周期發(fā)生逆轉(zhuǎn)，產(chǎn)品價(jià)格下跌只是導(dǎo)致公司產(chǎn)品盈利空間收窄，但是公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模在不斷擴(kuò)大，且在行業(yè)內(nèi)具有明顯的資源、生產(chǎn)技術(shù)及成本控制等優(yōu)勢(shì)，公司的利潤(rùn)規(guī)模不但不會(huì)縮水，反而會(huì)擴(kuò)大。”
公司實(shí)力透視
該權(quán)威人士告訴記者，“目前，馳宏鋅鍺擁有的鉛鋅金屬儲(chǔ)量達(dá)到360萬(wàn)噸，按照目前的開(kāi)采冶煉能力，為公司今后7-8年的穩(wěn)步發(fā)展都提供了資源安全保障。此外，公司已經(jīng)下達(dá)了擴(kuò)大資源保障的十一五發(fā)展規(guī)劃，要求上市公司在未來(lái)3到5年內(nèi)，增加金屬儲(chǔ)量500萬(wàn)噸，公司的金屬礦產(chǎn)資源分布在云南省最重要的成礦分布帶，金屬礦產(chǎn)品位高，可挖掘的潛力依然很大。”
除了加大找礦力度外，馳宏鋅鍺還將通過(guò)提高資源綜合回收利用水平和加快礦產(chǎn)資源整合速度，來(lái)增加支持公司穩(wěn)步發(fā)展的資源安全保障。
“目前整個(gè)行業(yè)處于景氣高峰，所有的企業(yè)都能賺錢(qián)，看不出企業(yè)實(shí)力的優(yōu)劣。一旦整個(gè)行業(yè)發(fā)生景氣逆轉(zhuǎn)，比如鋅錠價(jià)格跌到1.5萬(wàn)元以下，就會(huì)有很多礦山企業(yè)活不下去，那時(shí)正是馳宏鋅鍺低成本整合資源，實(shí)現(xiàn)大規(guī)模擴(kuò)張的最佳良機(jī)。”該人士說(shuō)。
“目前我們正在嘗試向下游延伸，如開(kāi)展鋅產(chǎn)品深加工業(yè)務(wù)，但是首要任務(wù)是實(shí)現(xiàn)金屬冶煉這個(gè)中間環(huán)節(jié)的規(guī)模擴(kuò)張。盡管我們的產(chǎn)品品質(zhì)和國(guó)內(nèi)龍頭公司——株冶火炬——相比不相上下，生產(chǎn)成本和某些技術(shù)指標(biāo)甚至具有比較優(yōu)勢(shì)，但是我們?cè)谑袌?chǎng)開(kāi)拓能力方面還顯得有些薄弱。”該人士坦陳。
“公司2006年的高速增長(zhǎng)不是一種常態(tài)，是公司發(fā)展十五規(guī)劃形成產(chǎn)能的集中釋放，并趕上了非常好的市場(chǎng)時(shí)機(jī)，可以說(shuō)是人努力天幫忙。在未來(lái)，我們保持20%-30%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)還是相當(dāng)有把握的。”該權(quán)威人士如此評(píng)價(jià)公司的發(fā)展?jié)摿Α?/div>
來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
責(zé)任編輯：LY
如需了解更多信息，請(qǐng)登錄中國(guó)有色網(wǎng)：www.qywhyj.com了解更多信息。
中國(guó)有色網(wǎng)聲明：本網(wǎng)所有內(nèi)容的版權(quán)均屬于作者或頁(yè)面內(nèi)聲明的版權(quán)人。
凡注明文章來(lái)源為“中國(guó)有色金屬報(bào)”或 “中國(guó)有色網(wǎng)”的文章，均為中國(guó)有色網(wǎng)原創(chuàng)或者是合作機(jī)構(gòu)授權(quán)同意發(fā)布的文章。
如需轉(zhuǎn)載，轉(zhuǎn)載方必須與中國(guó)有色網(wǎng)（ 郵件：cnmn@cnmn.com.cn 或 電話：010-63971479）聯(lián)系，簽署授權(quán)協(xié)議，取得轉(zhuǎn)載授權(quán)；
凡本網(wǎng)注明“來(lái)源：“XXX（非中國(guó)有色網(wǎng)或非中國(guó)有色金屬報(bào)）”的文章，均轉(zhuǎn)載自其它媒體，轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息，并不構(gòu)成投資建議，僅供讀者參考。
若據(jù)本文章操作，所有后果讀者自負(fù)，中國(guó)有色網(wǎng)概不負(fù)任何責(zé)任。
